▍周期产业2023年投资策略—能源资源安全与结构转型环境中的机遇
　　行业研究｜展望2023年，全球经济增长存在极大的压力而且地缘政治因素日趋紧张，在充满不确定性的国际环境中，各国能源资源安全均面临挑战，同时这也将促进能源结构调整。建议围绕能源资源安全与结构转型两条主线进行布局。重点关注：1）国内能源安全保障领域，处于高景气周期的核心资源公司。2）顺应能源转型趋势，技术持续迭代且下游需求高景气的龙头能源与材料中游公司。
　　 ▍银行业2023年投资策略—新周期起点
　　银行｜2022年，由于信用需求走弱、息差下降、风险预期抬升，银行板块估值创历史新低。2023年，银行基本面上述三大要素有望边际改善，叠加中长期资产质量拐点到来，行业估值系统性提升空间巨大，建议投资者积极配置。
　　 ▍债市启明系列—2023年城投市场展望
　　固定收益｜行至年末，城投市场“牛头熊尾”的一年也即将过去，在此时点回顾展望也变得颇具意义。2022年的城投市场由一个个极具谈资的故事书写，当然也为2023年埋下了伏笔。城投监管政策如何演绎；2023年是否会打破刚兑；城投发行和净融资预期数字；由点及面的债务置换是否将翻开城投新的周期序章；如何把握2023年城投市场的投资机会等。这五大热点话题时刻盘旋在城投爱好者脑海中，我们抟心揖志，尝试在在本文逐一给予反馈。
　　 ▍ 2023年中资美元债市场展望—恰是出海好时机
　　固定收益｜近期防疫政策措施优化，基本面预期转变，叠加理财子赎回行为，境内债券利差快速走阔，而中资美元债市场出现反转，尤其是市场预期联储下一阶段放缓加息与国内地产政策轮番呵护下，极大程度提振了美元债行情修复。因此，境内、外债市“地位”扭转，而此时“出海”恰逢其时。本篇专题我们通过回顾、拆分与展望中资美元债的基本境况，同时也尝试构建境内外债券模拟持仓，通过对比两类债券的性价比，以直观呈现2023年中资美元债的投资策略。
　　▍香港交易所（00388.HK）跟踪点评—估值修复转向业绩驱动，整固之后再出发
　　非银行金融｜由于公司两大外生变量——龙头基本面反转和美元流动性改善，都有明显触底迹象。尽管估值修复已经先行一步，但从市值、ADT月度环比数据以及投资收益预期来看，2023年业绩修复预期较为明确。上调公司2022/2023/2024年归母净利润预测至100/121/141亿港元（前值94/107/121亿港元），上调目标价至400港元（2023年42xPE），维持“增持”评级。