▍基础设施和现代服务产业2023年投资策略—从政策底到市场底
　　房地产和物业服务｜对资本市场而言，政策面见底，基本面尚未见底；供给充分收缩，需求有望复苏；原材料价格明显回落，产品价格有望走稳，这都是周期股投资最佳的时间窗口。对于基础设施和现代服务产业，更有产业格局明显优化，新模式新品牌的出现。我们相信，2023年可能是产业投资价值超过市场预期的一年，我们对产业的整体投资价值保持乐观。
　　▍债市启明系列20221209—如何看待三支箭的政策效果？
　　固定收益｜2022年确认了地产的政策底，第一支箭支持信贷，第二支箭聚焦债券，第三支箭放开股权，三箭齐发将确认房企融资环境的拐点，房地产基本面已然具备复苏的前置条件。市场底最为重要的观察点将回到商品房销售，在需求侧和供给侧政策的共同推动下，我们认为商品房销售有望在明年二季度显著复苏，对应居民信贷修复、社融回暖和宽信用落地。
　　 ▍电子行业消费电子专题—消费电子底部明确，看好安卓链反弹机遇
　　电子｜消费电子行业目前底部明确，伴随宏观波动边际减弱，未来消费电子需求有望逐步复苏，建议重点关注两条投资主线：（1）安卓客户占比高，未来受益安卓端手机、AIoT等需求复苏的公司；（2）主业相对稳定，并且外延布局汽车、风光储等领域的公司。
　　 ▍卓胜微（300782.SZ）投资价值分析报告—国内射频前端龙头，看明年新品放量+需求回暖
　　电子｜公司是国内射频前端龙头厂商，近年来受益5G渗透率提升及国产替代机遇快速发展，初期凭借射频开关与LNA两大主力产品打入国际主流安卓移动终端厂商供应链，目前正持续发力滤波器、PA和模组产品，拓展产品品类并积极转型FabLite，提升其在国际一线厂商中的竞争力。我们看好公司的中长期业务布局及未来在射频前端市场的重要地位，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　 ▍京东健康（06618.HK）投资价值分析报告—在线医疗健康平台领跑者，全面构建数字生态
　　计算机｜京东健康是国内领先的在线医疗健康服务平台，近年来公司财务业绩、经营指标表现突出，不断实现自身市场地位的夯实。未来，公司表示在战略上将进一步强化医药健康供应链与在线医疗健康服务能力建设，打造更加开放、完善的线上线下一体化健康生态圈，为广大用户提供有价值的产品与服务。在我国人口结构改变、消费能力提升的大背景下，伴随医疗健康支出规模的持续增长以及数字健康市场渗透率的提升，叠加京东集团资源协同，我们看好京东健康在客户数、客单价两方面的充足提升空间。首次覆盖，给予“增持”评级。
　　 ▍鲁商发展（600223.SH）深度跟踪报告—革故鼎新，聚焦成长
　　美妆及商业｜鲁商发展拟剥离旗下地产业务，地产对公司利润的压制即将迎来释放，剥离地产后将形成美妆、医药、原料三大业务板块。房地产业务的（拟）转让体现了实控人山东省国资委对公司大健康产业发展的信心，后续将带动公司重大变革；我们认为此时应以全新的眼光来审视这一山东老牌国企的新征程，主业经营聚焦、团队人员调整有望带来经营效率的持续优化以及长期增长确定性的提升。依托于公司较强的整体研发实力，公司化妆品业务保持高增、医药业务蕴含希望、原料业务持续开疆拓土；我们使用SOTP估值法，给予公司2023年目标市值136亿元，对应目标价13元，维持“买入”评级。