报告摘要
　　进出口:欧美央行继续加息加剧全球经济衰退风险，导致外需疲软，国内疫情扩散继续抑制内需，11月进出口增速大幅回落。对发达国家出口额度再度下滑，对新兴国家出口也回落明显。主要出口商品上，服装等轻工业出口跌幅加大，机电行业出口增速大幅放缓对出口下降影响较大，不过汽车行业仍维持高增速。进口方面，国内需求恢复短期内面临挑战，进口增速持续放缓，疫情演化仍是对国内需求产生主要影响的重要因素。
　　CPI/PPI:受食品价格回落、季节性因素及高基数效应等三重因素影响，11月CPI同比回落，环比转负;高基数效应及局部行业需求回暖下，11月PPI同比与上月持平。食品价格大幅回落外加去年同期的高基数效应导致11月CPI同比进一步下滑。食品价格指数的下跌主要是由于鲜菜和猪肉价格走低导致的。PPI环比小幅增长主要是生产资料中采掘工业价格环比上升导致的，细分行业分化，煤炭、石油和天然气等行业价格上升，黑色金属开采业等行业价格进一步下滑。
　　资金面分析:跨月结束，央行公开市场大额净回笼，资金面整体平稳;下周缴税，同时年终临近，关注资金面变化情况。本周央行公开市场共有3170亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了100亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净回笼3070亿元。月初资金价格整体平稳，资金价格中枢小幅上行。随年终临近，资金面存在季节性收紧趋势，同时下周开始缴税走款，应该对资金面波动保持警惕。财政部发布通知发行7500亿元特别国债，很可能在于对冲于12月11日到期的7500亿元07特别国债07，预计对于资金面的影响相应较小
　　 ●利率债:疫情政策新十条发布，疫情放松政策大部分落地，有利空出尽之感;政治局会议以经济、内需为重点;进出口数据表现较差;CPI偏弱，PPI转强。目前情绪谨慎，仍旧等待中央经济会议、地产政策能否超预期，10Y利率中枢已上移，此点位向上向下均有部分空间，且地产&经济仍有超预期政策的可能，不适合在此博弈。本周出疫情防控政策新十条外，政治局会议为主要关注点，由于疫情政策优化，政治局会议中已逐步弱化疫情政策方面部署，重点放在经济推动中，首次提及内需，“实施扩大内需战略”;财政、货币也均有新提法，财政要求“加力提效”，货币要求“精准有力”。整体来看，扩大内需具有极高的必要性，财政货币政策需要更加积极稳健精准，重结构，轻总量。进出口数据方面，强预期弱现实已体现。通胀方面，猪价菜价回落，非食品持平，看疫情政策放松后消费恢复情况如何，PPI环比微涨0.1%，未来通胀上升概率较大，但也看我国需求恢复情况。
　　●可转债:权益市场震荡向上、指数全面收涨，超七成可转债录得下跌行情，关注国家安全主线、地产产业链、消费板块。本周国务院联防联控机制印发进一步优化落实疫情防控十条措施，中央政治局会议释放积极信号，政策催化下权益市场情绪进一步回暖、反弹行情延续，但转债受债券收益率上行拖累与正股走势背离、指数全面收跌，配置中继续关注国家安全主线、地产产业链、消费板块
　　权益市场:大盘波动很小但板块差异较大，消费板块提振大盘继续反弹。本周大盘多日蓄势整理收涨。北上资金流入节奏大幅放缓，合计流入65.50亿元，上证综指最终报收3206.95点。总体来看，两大板块引领大盘，一个是随着国家对房地产政策的放宽，带来房地产板块的强劲反弹，由此带动金融、建筑材料、基建工程等板块同步上涨。另一个是随着优化防疫政策出台，带来消费板块强劲反弹，其中包括文化娱乐、旅游等。需求端放松政策出台与供给端三箭齐发共同发力，建议关注房地产行业。防疫政策再度优化驱动热度上涨，建议关注旅游板块。C919全球首架交付中国东航，国产大飞机迎来发展重要里程碑，建议关注相关产业链国内企业投资机会。防疫优化带来需求量攀升，建议关注抗原检测概念相关企业。展望后市，短期内A股估值或将继续反弹，小盘成长风格较大盘价值风格的相对收益也有望同步抬升。若在今年春节前买入小盘成长风格股票并持有至节后，或有较好胜率，建议把握结构性机会。当前光伏、储能等领域的下游需求旺盛，行业景气度高企，整体仍处于快速发展阶段。建议关注低估值、现金流充沛的头部硅料企业及纳米晶等新能源相关材料领域。随信创工程扩容，计算机行业明年增长确定性较强，建议把握相关投资机会。
　　●黄金:美联储加息预计放缓，本周黄金震荡调整。美国11月PPI同环比均走高，说明美国通胀放缓幅度不及市场预期。下周美联储12月利率决议即将出炉，市场普遍预期美联储将宣布加息50个基点受市场情绪博弈影响，本周金价维持震荡调整的走势，多空博弈激烈。
　　原油:市场需求担忧利空油价，本周原油价格暴跌。从供给端来看，美国原油库存降低，成品油库存连增，加剧了需求忧虑，利空油价。从需求端来看，市场预计美联储可能会放慢加息步伐和力度，增加了美国经济衰退和能源使用减少的可能性。美国强劲的经济数据也强化衰退预期，加剧需求担忧。另外，市场波动性加大和不确定性升