行业观点：产业链博弈要素转换，新技术加速演进
　　年度策略观点：产业链博弈要素转换，新技术加速演进
　　核心逻辑：产业链景气度相对维持，寻找板块结构性投资机会，看好新技术演进带来新机会
　　1、光伏产业：（1）需求端：硅料瓶颈解除，全球需求高增；（2）主产业链：利润分配有望重塑，关注制造能力差异；（3）辅材：量增利稳确定性强，关注新技术应用与格局优化方向。
　　2、风电产业：（1）需求：全球碳中和提速，海风开启平价时代；（2）趋势：量利拐点渐行渐近，看好大型化+全球化环节；（3）格局：各环节龙头优势凸显，格局优化盈利提升
　　3、新能源汽车产业：（1）车端：看好海外和出口，景气持续；（2）中游：供给缓解，降本和客户系核心竞争点；（3）技术：看好先进产品和技术量产加速
　　选股思路：（1）大板块来看，储能＞光伏＞电力设备和工控>新能源汽车智能化＞海上风电＞新能源汽车电动化＞陆上风电；（2）细分来看，看好新技术迭代和变更带来基本面大变革的企业，看好供给相对紧张和竞争格局良好的细分环节。
　　（2）成立关键假设：全球政策、限电、物流等保持常态水平
　　需求：场外因素处于常态水平下，中性假设下，对全球新能源产业需求量进行测算。
　　供给：供应链和生产不受海外政策或国内疫情等影响，对全球新能源企业供给进行测算。
　　（3）成立最大软肋：场外因素发生较大变化，造成负面影响
　　需求：国内外政策管制等将会使得需求释放量难以预测。
　　供给：供给不仅因需求量变化而变化，还会受到限电、贸易管制、关税等影响。
　　风险提示|新能源汽车
　　1、经营风险
　　(1)全球新能源汽车销量不及预期：国内22Q4高景气，23Q1进入传统淡季，且22Q1欧洲尚处冬季居民能源支出较高，电动车消费疲软，美国国内产业链不健全，补贴尚处起步阶段，增量不大。
　　(2)供给过剩导致行业恶性竞争：动力市场需求增量有限，但主要材料和电池产能已进入释放高峰。
　　2、政策风险
　　(1)欧美等海外地区政策变动导致国产企业盈利能力受损：中国新能源汽车产业链主导地位突出，海外地区通过出台法案政策，限制中国企业参与本土市场，导致中国企业丧失重要的销售市场，进而影响产业链企业的盈利水平；或要求中国企业在当地建厂才允许参与当地市场或提高关税等，导致中国企业的产品成本提升，削弱市场竞争力；或当地实现产业链自主程度的提升，减少对中国企业的依赖等，进而导致企业销售收入或利润不及预期。
　　3、其他风险
　　(1)中国疫情反复导致产业链运行不畅风险：冬季和春节来临，疫情多发，将影响新能源汽车产业链的开工和运输等环节，同时产业链恢复也需要时间，导致整体运行不畅、效率降低。
　　(2)行业技术路线变更导致部分企业盈利受损：目前各大新技术处于产业化早期，预计短期内难以对现有技术路线形成替代，如果实际产业化速度超预期，或对现有产品形成挑战。技术路线的变更将在底层逻辑上影响企业成长，尤其在于与原有技术重合程度不大的技术领域，如果企业无法及时掌握，对于企业盈利能力将造成较大打击。
　　(2)关键材料价格继续上涨导致企业成本承压：在目前的价格水平，碳酸锂在电池成本中占比较高，同时供给端的放量受制于地缘政治风波、天气、环保、扩产周期等众多因素影响，如果价格继续上涨，将压缩企业盈利空间。