●上周走势:
　　上周国际油价大幅下跌,周度WTI原油下跌11.2%至71.02美元/桶,布伦特原油下跌11.079%至76.1美元/桶，SC原油期货下跌11.37%至513.6元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap下跌10.28%至530美元/吨，高硫燃料油近月Swap.上涨0.86%至350.25美元/吨，上海燃料油期货下跌3.439%至2504元/吨，低硫燃料油期货下跌8.78%至3967元/吨。
　　●基本面概览:
　　需求方面，EIA周度数据来看，美国炼厂开工率由95.2%升至95.5%，处五年来同期最高位,成品油库存仍处五年同期最低位但回升速度较快，裂解价差有所回落。近一个月来国内多数主要城市出行强度快速下滑且延续低位,预计成品油消费较为疲软，据EIA数据，今年3-4月国内石油需求平均同比下滑60万桶/日，预计四季度将显著大于这一量级。本次出行活动的修复预期亦需继续关注短期内国内疫情形势及相关政策的演化，预计弱现实及强预期的格局仍将有所延续。
　　供应方面，12月5日当周俄罗斯海运原油出口平均为386万桶/日，较此前两周平均510万桶/日有所下滑，或主要因贸易商观望居多。月初欧盟、七国集团(G7)和澳大利亚对俄罗斯海运石油出口设置每桶60美元价格上限正式实施，由于目前全球海运石油的保险及再保险服务主要集中在以英国为主的欧洲地区，限价旨在禁止对超过限价的俄油贸易提供保险，这将可能对俄油向亚太等地区的出口形成影响，但近期俄罗斯方面多次强调不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品，将为此重新调整出口方向或减少产量,因此俄罗斯的态度相对来说仍较为重要。月初OPEC+延续此前会议政策，即保持较10月减产200万桶/日至2023年12月，随着OPEC+会议频率降低,短期内其供应预期将相对稳定。此外，上周加拿大与美国之间的输油管道Keystone因泄漏关闭，WTI一度领涨全球油市,后期关注其恢复进度。燃料油方面,海外柴油裂解价差高位波动，后期俄罗斯成品油出口情况以及美国可能对成品油出口的限制等因素仍将对海外裂解价差形成大幅扰动，但从趋势.上看，随着极端气价的预期有所缓和以及中国柴油航煤出口增加一定程度缓和亚洲地区中间馏分油紧缺，柴油裂解价差高位筑顶的可能性比较大，有望缓解低硫燃料油供应的相对紧缺以及高硫燃料油供应的相对过剩。
　　●行情展望及策略建议:
　　随着OPEC+部长级会议结束以及欧美对俄油价格.上限的制裁措施愈发明朗，油价供应端扰动将有所减小，但俄罗斯针对限价可能的反制措施以及油轮运力制约下的俄油出口减量仍使得供应预期相对偏紧。需求方面，国内防疫政策优化使得弱现实强预期的格局进一步强化，使得油价短线博弈仍将持续。中长期看，目前仍处于低库存且库存拐点难以确认的阶段，需求预期的拐点和油价中短期拐点将有所对应，油价不宜过分悲观，但近端价格难免受到月间反套逻辑的影响而有所承压。
　　高硫燃料油裂解价差持续反弹后走所调整，但仍处于历史低位，凸显深加工船用脱硫塔等方面的估值优势,随着极端气价的预期有所缓和以及中国柴油航煤出口增加一定程度缓和亚洲地区中间馏分油紧缺，前期提到的柴油裂解价差高位筑顶已有所体现，但后期俄罗斯柴油及燃料油出口仍存较大不确定性，燃油系短期观望为主。