●要点概览━淡季钢材需求环比回落，产量低位趋稳，库存小幅系积。经济复苏基础薄弱，基建、制过业弹性下降，政策对地产支持力度加码。随着“三支箭”等利好组合落地，地产有望企稳回暖，叠加防疫措施优化，需求预期明显好转。秋冬季限产以及粗钢压减背景下，供应端整体仍有约束。乐观预期支撑下，盘面短期维持偏强走势，基差修复后波动加剧。焦炭方面，供霄双弱中偏紧，现货第三轮提涨基本落地。成本端较为坚挺、终端需求预期回暖支撑下，盘面短期维持强势。焦煤方面，供需有所好转，乐观预期支旗下，盘面短期维持强势。
　　●终端需求─库存继续累积。本周，钢材现货继续反弹，上海螺纹3850元/吨(+60)，上海热卷4070元/吨(+130）。螺纹表观消费量277.5万吨(一2.2)，全国述材贸易商日均成交14.8万吨(+1.4)。螺纹社库上升2.9%，厂库下降0.1%，热卷社库下降1.7%，厂库上升2.6%。需求仍处传统淡季，环比持续下滑，库存继续累积，幅度不是太大。随着疫情管控放松，地产融资放宽，需求预期明显好转，关注实际落地效果。
　　●钢铁供给—产量小幅回升。本周，全国247家钢厂高炉开工.率75.89 (+0.22炉产能利用率82(-0.62）。螺纹周产量287.64万吨(+3.5)，长流程254.6(+3.45），短流程33.04 (+0.05)﹔热卷周产量309.35万吨(+11.76）。估算的螺纹长流程毛利-188元/吨，短流程毛利-230元/吨，热卷毛利-18元/吨。终端需求依然疲弱，原料表现较为强势，吨钢利润继续下滑，钢厂复产动能不足，预计产量将维持相对低位。秋冬季限产及粗钢压减背景下，供应端整体仍有约束。
　　●焦炭—第三轮提涨基本落地。铁水产量处于低位，刚需相对偏弱，低库存及冬储支撑下，钢厂补库需求回暖。煤价依然强势，部分焦企原料到货紧张，利润修复幅度有限，开工率回升缓慢。供需双弱中相对偏紧，焦化厂内库存维持低位，现货第三轮提涨基本落地。成本端较为坚挺，终端需求预期回暖，盘面短期维持强势，基差收窄后波动加剧。
　　●焦煤─供需有所好转。受疫情影响煤矿逐步复产，供应小幅回升。下游焦企维持补库节奏，疫情管控放松，物流运输恢复，煤矿出货顺畅，产地库存明显下降。游煤通关维持高位，口岸外运好转，市场成交回暖，报价相对坚挺。供需有所好转，乐观预期支撑下，盘面短期维持强势。
　　●风险提示:疫情扩散，国内经济大幅下滑，去产能、环保限产加码