欧洲新能源车销量Q3环比增长，全球电动化趋势稳步推进
　　新能车方面，海外主要市场销量增长态势良好，美国政府开始推进电动化，近期《减少通胀法案》正式落地，其税收抵免政策有望加速新能源车市场发展。欧洲市场销量三季度环比提升，随着缺芯问题的缓解以及特斯拉的产能爬坡放量后的集中交付，9月同比增速创3月以来最高水平，拐点或已出现。电池端，全球装机量维持同比高增长，海外电池厂Q3收入高增，盈利能力环比改善，原材料价格压力传导顺利。我们认为海外新能源车市场高景气度维持，全球电动化进程稳步推进，未来可期。
　　车企端看，特斯拉销量稳居榜首，行业龙头优势显著
　　特斯拉Q3销量排行稳居榜首，销售20.71万辆（同比+42.44%）。大众集团海外市场销量呈现衰退情势，以累计销量13.74万辆（同比-6.31%）在海外市场中位列第二。其他海外主要车企中，现代-起亚销量Q3累计销售11.70万辆，同比+30.14%，增速亮眼；Stellantis Q3累计销售9.40万辆，同比+15.42%。从各车企的销量增速来看，尽管受到俄乌冲突、芯片短缺、宏观经济活动不确定性影响，整体汽车销量同比下滑，但新能源汽车销量逆势增长。从行业格局看，特斯拉的龙头优势较为显著。
　　全球动力电池装机量达341.3GWh，日韩电池厂原材料价格传导顺利
　　据SNEResearch，22年1-9月全球电动车电池装机量达到341.3GWh，同比+75.2%。1-9月装机量前十名的企业中，海外企业占4家，市占率达到33.3%，同比-12.80pct，但仍在全球动力电池市场中占到了近三分之一的份额。从装机量看，日韩电池厂业务重心在海外市场。由于原材料价格传导顺利叠加产品销量和价格的双升，SDI、SK on、松下和LG新能源Q3营业收入均较去年同期大幅增长。盈利能力方面，LG新能源、SKOn、三星SDI的营业利润均较Q2环比改善。
　　特斯拉储能：多品类、全场景覆盖，打造闭环新能源生态圈
　　全球新型储能累计装机规模快速增长，而美国增速高于全球水平。据WoodMackenzie数据，2021年美国新增容量同比增长达到204%，连续两年200%以上，2026年新增装机量可达34.8GWh。无论是表前还是户储市场，特斯拉均占据领先地位，这主要归功于其率先进行的全产业链布局，储能业务产品矩阵完善，实现全场景覆盖，同时又具备技术及性价比优势。在美国储能市场高速发展的大环境下，特斯拉顺应市场趋势，积极构筑了一体化的新能源生态圈。
　　风险提示：1）新能源车产销量不及预期；2）动力电池行业竞争加剧导致价格和毛利率低于预期；3）疫情持续时间长于预期；4）数据更新不及时，或者原始数据修正，而导致分析有偏差的风险；5）本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。