11月美国新能源车销量8.8万辆，同比+22%，环比+1%。渗透率7.5%，环比0.4pct；其中纯电销量7.2万辆，同比+28.9%，环比+1.5%，插混销量1.6万辆，同比-1.2%，环比+0.9%。1-11月美国新能源车累计销量88.9万辆，同比+54.4%。
　　供应链+通胀持续供给端承压，但优质车型表现依旧强势。
　　11月美国生产端缺芯、供应链压力维持，但新能源渗透率稳中向上，热销车型表现仍强势。本月特斯拉市占率49%，环比-0.4pct，其余车型销量环比+2%表现强势，包括宝马i4、福特野马、大众ID.4等环比增长明显。
　　11月美国电车新车型销量2.9万辆，市占率33.0%，环比-1.1pct。
　　2021年以来美国新车型周期启动，车型丰富度快速上升，共38款新车上市。11月吉普Wrangler销量4600辆，排名新车型销量第一，环比-8%。11月福Mustang Mach-E销量3539辆，排名新车型销量第二，环比+16%。此外大众ID.4、雪佛兰Bolt EUV等在美持续热销，单月销量均超2800辆。
　　分车型看，11月Model Y/3分别贡献销量2.0、1.9万辆，环比+2%、+3%，合计市占率44.1%；分车企看，11月特斯拉、福特、宝马分别贡献销量4.3、0.75、0.68万辆，环比+1%、-1%、+38%，市占率49.2%、8.5%、7.7%。
　　政策端，韩国、日本、法国、欧盟及美国本土车企均对IRA相关条款表示反对，并寻求改善方案。12月马克龙访美时美国总统拜登称该法案目前仍有调整余地以使欧洲国家更容易参与。多国政府、以及本土车企的施压、协商下，叠加美国民主党议员提出的修正法案（延迟3年实施），我们认为美国想要脱离海外产业链并不现实，IRA仍有回旋的余地。若IRA成功延期3年实施，则为国内企业在海外建厂留出缓冲时间，也让美国车企能够更加合理充分选择定点供应商，美国产业链受益。
　　2022年以来美国新能源汽车销量受到车型产品力及政策端电动化大趋势驱动同比高增。但同时受到缺芯、战争、通胀、供应链紧张等问题影响，供给端承受一定压力，预计美国22年新能源汽车销量100万辆，同比+53%。
　　投资建议：持续推荐海外供应链标的，重点推荐弹性较大的芳源股份和空间较大的宁德时代，建议关注当升科技、贝特瑞、天赐材料、恩捷股份等，以及积极推进海外建厂的国轩高科等。
　　风险提示：新能源汽车产销不及预期；原材料价格上涨超预期；锂电产业链重点项目推进不及预期。