欧洲八国11月新能源汽车注册量公布：11月注册量23.24万，同比+31%，环比+38%，渗透率达29%，环比+5.2pct，其中纯电车型注册量14.52万辆，同比+36%，环比+47%。1-11月欧洲八国合计电动车注册量172.88万辆，同比+8%。
　　特斯拉11月销量恢复明显：欧洲八国特斯拉11月注册量2.87万辆，季中恢复明显，已位居瑞典、西班牙、挪威等多国月销量第一，在法国、英国、挪威市占率均超过15%。
　　瑞典取消新能源车购买补贴，英国从2025年将重收消费税：瑞典宣布自11月8日起购买或订购新能源车将不再享受气候补贴，此前购买新能源车最高补贴达到70000瑞典克朗。英国近日公布从2025年4月1日起销售的新电动汽车需要缴纳车辆消费税，第一年支付最低费率10英镑，之后将逐渐升至标准费率165英镑/年，同时购买4万英镑以上的电动车的购买者被要求连续五年缴纳355英镑/年的汽车额外服务费用。
　　多催化剂下预计欧洲22Q4将有所放量
　　1）挪威德国等补贴退坡将驱动年底抢装：挪威政策规定从2023年起超过50万挪威克朗的高价车型增值税豁免政策终止；德国此前已经宣布电车补贴从2023年起退坡。德、挪11月注册量均表现不错，其占比八国52%，退坡政策引起的抢装对Q4注册量积极作用可观。
　　2）特斯拉柏林工厂扩大规模，产能爬坡：10月30日，特斯拉正为柏林工厂的大规模扩建做准备并已向德国申请70公顷土地，希望通过扩大建筑规模来扩大产能。预计柏林工厂产能将由10月的2000辆/周增长至年底的5000辆/周，即年化产能25万辆，特斯拉畅销欧洲将从供给端助力销量增长。
　　3）俄乌战争边际影响减弱，能源价格回落，新能源车消费复苏：上半年俄乌战争促成的欧洲能源困境有所缓解，新能源车产能制约因素减弱，能源价格回落叠加多国补贴退坡共同推动年底前需求复苏。
　　投资建议：受制于欧洲供应链紧张、通胀等问题，预计欧洲22年八国销量190万辆，同比+5%，全欧洲销量240万辆，同比+9%。欧洲当前正处于插混向纯电过渡的进程中，应关注欧洲电车结构性变化，预计2022年纯电占比将由55%提升至64%。看好国内中游锂电及材料海外供应链，推荐宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、容百科技、华友钴业、当升科技、贝特瑞、中科电气、芳源股份、中伟股份、科达利、星源材质、天赐材料、新宙邦等。
　　风险提示
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性