投资要点
　　C919全球首架交付中国东航，国产大飞机迎来发展重要里程碑
　　1）2022年12月9日上午C919全球首架正式交付中国东航。C919全球首架机在上海虹桥机场正式交付中国东航，注册号B-919A。预计明年上半年满足民航局规章要求后投入运营。中国东航首批C919订单其余4架，将在未来2年内交付。
　　2）C919取得型号合格证后项目进度提速，已从设计研制阶段进入批量生产阶段。2022年11月29日中国商飞获颁C919飞机生产许可证，标志着项目进入批量生产阶段。生产许可证是适航当局颁发给飞机制造商的证书，允许飞机依据经批准的质量控制系统，进行持续生产。
　　市场空间：未来20年中国将接收民航客机9284架，市场总价值超9万亿元
　　1）中国客机市场：根据中国商飞预测，到2041年中国客机队规模将达到10007架，占全球比例21.1%，成为全球最大单一航空市场。未来20年中国将接收民航客机9284架，市场总价值超9万亿元。
　　2）国产客机订单：根据中国商飞公开消息，C919获28家客户的815架订单、ARJ21获20家用户的670架客机订单，累计订单额超7000亿元（按C919单价6.9亿元、ARJ21单价2.6亿元测算）。2022年11月8日中国商飞与7家飞机租赁公司签署了300架C919飞机和30架ARJ21飞机确认订单协议。
　　大飞机产业链：自主可控，国产化替代是未来产业链供应链的主旋律
　　1）国产化替代：C919供应商中外资/合资企业占比较高，未来产业链将受益于“国产整机市占率提升+自主可控国产化替代”双重驱动。
　　2）机体制造：价值占比36%，主要由航空工业旗下主机厂承担。当前国产化程度最高，增长确定性强，重点看好中航西飞，C919配套价值占比高。
　　3）动力装置：价值占比约22%，当前由CFM国际公司配套，国产商用航空发动机预计2030年内开启放量，看好发动机国产化配套航发动力。
　　4）机载系统：价值占比约30%。国产化率较低，产品利润率高，国产化过程中增长空间大，看好航空机载系统龙头中航电子。
　　5）零部件：包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等，产品附加值高。看好中航重机等细分领域龙头，享受国产民机放量拉动效果更为显著。
　　6）原材料：C919机体结构中铝合金占比65%、复合材料12%、钛合金9%、高强度钢7%。CR929复材占比提升至50%以上。关注原材料国产化、复合材料投资机会。
　　重点看好：大飞机产业链核心配套环节
　　1）机体制造：中航西飞（C919最大机体供应商）
　　2）动力装置：航发动力（发动机国产化配套）
　　3）机载系统：中航电子（机载龙头）
　　4）零部件：中航重机（航空锻件龙头）、中航光电（连接器龙头）
　　5）新材料：中航高科（复合材料预浸料）、
　　风险提示
　　1） C919批产放量速度不及预期；2）C919国产化率提升不及预期