互联网行情与基本面概况、监管政策边际变化
　　1.1基本面概况与行情梳理：疫情冲击下业绩增速下滑，板块股价与估值仍处于低位
　　1.2子行业增速复苏进度、估值：各子行业整体下滑，工业品电商保持高速增长
　　1.3监管政策：边际持续改善，监管中心从规范转向发展
　　风险提示
　　电商直播热度下滑风险：
　　电商主播竞争呈现“马太效应”，头部主播吸引超大流量，中小主播薪资腰斩。行业监管严格，热度衰减，获客成本升高，流量增长乏力。
　　新游出海业务不及预期风险：
　　海外经济政治环境不稳定，监管政策变动不确定性高。新游流水稳定性尚待验证，行业竞争加剧，用户边界扩展较慢。
　　广告投放疫情长期打压风险：
　　国内疫情持续反复，宏观经济波动下行，影响广告主投放意愿减弱，市场需求不活跃；广告行业竞争加剧，警惕资源流失。
　　影视行业边际修复过慢风险：
　　受疫情以及供需双不足影响，影视行业恢复缓慢。线上观影需求逐渐上升，分散线下客流，影院观影吸引力不足。若供需长期无法修复，影视产业链上下游企业收不抵支风险将加剧。