市场行情:2022年11月，恒生指数上涨26.6%，恒生必需性消费指数，上涨27.1%，非必需性消费指数上涨28.8%。纺服、零售板块中，重点个股中泡泡玛特(+70.7%)、高鑫零售(+62.4%)和李宁(+50.9%)表现较好，仅赢家时尚( -2.0%)下跌。海外市场表现较好的是Under Armour ( +32.9%)、潘多拉( +32.9%)和Adidas ( +23.5% )。
　　淘系11月销售额数据：双十一大促，11月运动鞋服行业销售额为182.2亿元，同比下降4.2%，环比录得274.4%增幅。国际品牌与本土品牌除个别品牌外均同比录得跌幅。1）FILA/361度销售额同比分别增长19.2%/5.7%，特步/李宁/安踏销售额同比分别下降11.3%/7.0%/4.6%。2）Adidas与Nike销售额均实现正增长，销售额分别同比上升10.4%/1.2%，Puma /Under Armour销售额同比分别下降17.8%/9.8%。
　　抖音数据跟踪：1）低基数下，国际运动品牌11月销售额同比均大幅增长，Nike/Puma /Under Armour/ Adidas同比分别增长276.7%/202.3%/117.1%/26.8%；2）本土运动品牌361度与安踏同比增幅最高，分别为128.1%和66.4%，FILA同比也实现正增长23.7%，李宁和特步同比分别下滑15.5%和4.9%；3）羽绒服相关板块中，波司登抖音平台销售仍保持高增速，同比涨幅高达384.3%。
　　价格跟踪: 11月，棉花328级现货均价环比-3.2%，10支气流纺纱纱线均价环比1.0%，柯桥纺织坯布均价环比较前值不变，11月金价环比+3.7%。
　　代工制造商跟踪：10月，裕元制造端/丰泰/儒鸿/钰齐/志强营收分别同比+92.3%/+83.9%/-11.0%/+32.8%/+300.8%，对比2019年，裕元制造端/丰泰/儒鸿/钰齐分别同比+2.6%/33.6%/-14.9%/105.2%。
　　港股重要公告&新闻: 1）特步集团双十一销售同比+30%，主品牌同比+23%；2）赢家时尚双十一全渠道成交额3.7亿元；3）波司登FY23H1营收同比+14.1%；发布玛莎拉蒂联名款定价上探至超4千元；4）维珍妮FY23H1营收同比+13.1%；5)高鑫零售FY23H1营收同比-2.2%；6）周大福FY23H1营收同比+5.3%；7）六福集团FY23H1营收同比-0.3%；8）泡泡玛特发布SP第八代温度。
　　海外要闻：1）Nike与Adidas预计2023年起订单量将减少30%-40%；2）Adidas公司22Q3营收同比+11.4%；正式任命前Puma CEO为新任首席执行官；3）ON公司22Q3营收同比+50.4%；4）Gap FY23Q3营收同比+2.4%；5） Skechers公司22Q3营收同比增长20.5%；6）Under Armour FY23Q2营收同比+2%；7）维密FY23Q3营收同比-9%；8）Tapestry FY23Q1营收同比+1.7%；9）PVHFY23Q3营收同比-2%；10）历峰集团FY23H1营收同比+24%；11）Capri FY23Q2营收同比+8.6%；12）Burberry FY23H1营收同比+10.9%；13）Hanesbrands FY23Q3营收同比-6.6%。
　　12月推荐组合：特步国际、李宁、安踏体育
　　全国各地陆续优化防疫政策，有望更快见到消费场景恢复。但短期内，防控限制放松或将引起感染人数增加，消费意愿仍将阶段性受到压制，明年消费将呈现前低后高的温和复苏。推荐特步国际（马拉松赛事重启）、李宁（库存相对轻、经营韧性强）、安踏体育（冬季优势、品牌重塑）。
　　风险提示：疫情反复、宏观经济波动风险，产品推广不及预期，行业政策风险。