地产融资迎来“第三支箭”，房企融资渠道进一步拓宽，地产产业链需求预期改善。11月28日，证监会表示，在资本市场支持房地产市场平稳健康发展上，将从股权融资方面进行5项优化调整措施，即日起将恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。至此，股权融资开闸的第三支箭正式落地，此次措施兼顾所有的房地产企业，将有助于提升房地产行业的流动性。我们认为，随着房地产行业进入良性循环和平稳健康发展阶段，地产产业链需求预期改善。建议关注：纯碱、钛白粉、建筑胶等。
　　国家统计局公布11月制造业PMI。11月中国制造业PMI为48.0%(月环比-1.2pcts)，由于国内疫情和海外需求放缓，国内制造业PMI已经连续两个月低于临界点，制造业的下行压力继续增大。(1)生产指数和新订单指数分别下降至47.8%和46.4%(月环比分别为-1.8pcts和-1.7pcts)，继续位于临界点之下，因为疫情的不利影响，制造业生产活动继续放缓，市场需求回落。(2)新出口订单指数和进口指数分别为46.7%和47.1%(月环比分别0.9pcts和-0.8pcts)，制造业生产和国内外市场需求均有所回落。(3)主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为50.7%和47.4%(月环比分别2.6pcts和-1.3pcts)，制造业原材料采购价格总体水平涨幅收窄，产品出厂价格总体水平继续回落。以生产基础性原材料为主的石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品两个价格指数回落幅度较大(4)大型企业PMI为49.1%(月环比-1.0pcts)，降至荣枯线以下；中、小型企业PMI分别为48.1%和45.6%(月环比分别-0.8pcts和-2.6pcts)，不同规模的企业生产水平均低于临界点，其中小型企业生产经营压力更大。
　　万华化学等厂商下调12月MDI挂牌价。本周万华化学、亨斯曼、巴斯夫公布12月中国地区MDI挂牌价。万华化学聚合MDI市场挂牌价16800元/吨（环比-1000元/吨）；纯MDI挂牌价20000元/吨（环比-3000元/吨）。根据百川与隆众资讯，万华化学聚合MDI12月一旬（1-10日）分销一口价执行15500元/吨，环比下调1000元/吨，11月聚合MDI直供结算14200元/吨（桶装承兑），环比下调2200元/吨;上海亨斯迈12月聚合MDI对经销商挂牌执行17000元/吨，环比下调1000元/吨;上海巴斯夫12月聚合MDI挂牌价17000元/吨，环比下调1000元/吨。市场价方面，本周聚合MDI(华东)和纯MDI(华东)价格分别为14100元/吨（环比-2.1%）和17900元/吨（环比持平），华东MDI综合价差(至纯苯)下降1.3%至11077元/吨。
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周下跌0.5%，较上月同期下跌1.1%，年内下跌7.6%，较去年同期下跌7.2%。
　　本周涨幅较大的产品：英国NBP现货，+181%；中国LNG现货(华北)，+23%；无水氢氟酸(华东)，15%；Dubai现货，11%；玻纤电子纱(重庆国际,G75)，10%。
　　本周跌幅较大的产品：EVA(发泡用，18J3)，-23%；甲酸(国内)，-14%；双氧水(27.5%，山东)，-14%；PC(电池级），-11%；尿素(大颗粒,美国海湾)，-11%。
　　化企核心资产配置性价比持续凸显。从国内化工产业的长周期发展逻辑来看，在安环趋严、实现“双碳”目标背景下，身处规范化重点园区、自身环保达标、拥有一体化产业链、规模化与技术领先实现的成本优势、持续稳定的资本开支等优势的领先企业将持续受益，强者恒强格局持续强化。特别是站在当前时点，化企龙头在基本面缓慢恢复的背景下，估值已跌至较低水平，以龙头公司周期底部业绩测算来看，该估值仍具有极强安全边际，化企核心资产配置性价比持续凸显。重点推荐：中国化工产业格局重塑关键力量，万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。
　　农药/化肥：国内“二十大”报告再度重申粮食安全的重要性，国内农药、化肥等农资品为刚性需求支撑。当前海外虽受到通胀影响，但是农化产品具备资源+刚需特性，2022年全球农化景气周期有望持续。从农化产业链看，磷肥原材料磷矿石价格尚处高位，磷矿-磷肥一体化企业受益，建议关注磷矿资源优势企业云天化、川恒股份、川发龙蟒、兴发集团。农药方面，安环收紧下农药行业集中度逐渐提高，头部企业新一轮产能投放在即，我们建议关注农药行业内具备领先工程化技术、原研药研发及推广实力的原药企业和拥有全球化渠道的制剂企业。建议关注原药：扬农化工、江山股份、广信股份；制剂：润丰股份；农药中间体：联化科技。
　　化纤：以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分别处16.7%和5.8%的历史分位，未来随着疫情缓解，化纤下游纺服需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。建议关注桐昆股份、新凤鸣。
　　轮胎：原料端，除炭黑外轮胎上游生产原料价格均已有所回落，未来随着全球经济刺激退潮，原料需求边际回落，其价格有望持续降低。海运端，2022年以来，海运供需错配缓解，全球海运费出现明显回落，未来仍存下降预期，利好轮胎产品出口。在行业修复的大背景下，胎企盈利水平有望迎来持续