防疫政策优化调整，地产政策出台提振市场情绪，上证50ETF.沪深300ETF领涨，盘面价值风格继续占优，中字头及中字头以及地基方向出现大量获利盘。债市方面，国债期货震荡偏弱。当前强预期与弱现实继续博弈的格局仍未改变，多种现象指明需对空间保留一丝谨慎: 1)中字头大幅上涨往往是进入行情中后期的标志，资金分流效应可能拖累中小盘表现，进而影响市场情绪; 2)期权隐含波动率未跟随指数向上，波动与趋势背离暗示部分资金对上方空间出现分歧; 3)期权多品种的成交额PCR/成交量PCR均低于1,上证5DETF期权、沪深300指数期权和沪市500ETF期权标下降概率偏强; 4) 11月财新社财新服务业PWI实际值低于预期; 5)疫情反复，需关注对工业生产的扰动。
　　鉴于上述潜在问题，操作思路上短期更建议关注风险，中期仍是低吸思路。期权短期内可布局保护型策略;国债期货交易性需求维持中性，适当关注基差收敛机会，跨品种关注走阔机会。
　　风险点: 1)疫情反复; 2)资金面大幅收紧。