昨日贵金属夜盘回调，白银相比黄金偏弱，美债中实际利率部分反弹，通胀预期部分回落，美元指数反弹，主I原因来自美国服务业PNI超预期，11月升至56.5,10月的54.4,市场先前预期是53.1.我们在本周周报《通胀预期_上升或使贵金属回调,白银相对黄金仍然短缺》已经提示了回调可能，当前看得到验证。
　　我们的周报观点:通胀预期近日大幅反弹至2.43%，市场或将对预期修正，贵金属或有回调可能。而从我们关注的金银现货相对短缺指标看，近期又大幅上行，显示白银相对黄金强势仍未走完，金银比下跌或继续。我们认为白银如果回调至21.7-22美元/盎司(沪银4900附近)或可再加仓。
　　重复长期观点:明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策”两种方向选择，无论哪种，都对贵金属有利。白银方面，LBMA作为全球白银交易和ETF交易的主要库存源头，当前库存为26500吨左右，大幅低于疫情前35666吨，而全球主要白银ETFiShare持仓量当前为15000吨左右，仍远高于疫情前11000吨持仓，这使得白银可交割库存比表面库存加稀少,因此预计比黄金更强。
　　操作建议: 1.单边逢低吸纳，COMEX金1720美元/盎司为底部，白银逢回调吸纳，20.4- 21美元/盎司附近可再试仓进场; 2.空金银比，多金铜比、金油比。
　　风险因子: 1.地缘问题使原油供给发生变化; 2.美联储货币政策变化