我们维持2.73港元的目标价和“买入”的投资评级。我们继续采用分部加总估值法对公司进行估值。考虑到疫情和政策风险，我们下调了乐享国内业务的估值。由于海外业务收入表现再次超预期，我们上调对乐享海外业务的估值。总体而言，我们维持对公司的估值。
　　自2021年第4季度乐享开始布局海外电商平台以来，截至2022年第3季度，仅用一年时间，其海外业务已累计达成营收20亿港元。公司目前与海外抖音平台战略合作，其电商平台已成功渗透东南亚多个国家。
　　我们预计乐享的海外电商业务和独特的算法技术有望带来超预期的表现。我们相信，即使短视频平台的规模触达增长的天花板，乐享对长尾市场和长尾流量精准匹配的能力将继续为其海外电商业务带来快速增长。
　　催化剂：关于海外短视频社交平台和海外电商平台的利好消息，以及乐享海外电商平台在创收上的超预期表现。
　　风险提示：海外电商平台发展所产生的额外固定开支高于预期；新冠疫情的不确定性影响国内电商业务相关产业链。