★宏观方面:上周美元刷新7月以来新低。鲍威尔出席活动讲话确认最快将在12月放缓加息速度，不过他也提到利率可能会上升到比之前预期更高的水平。讲话虽然被市场解读为鹰派，但终端利率不确定性给未来预期带来反复的可能。周五非农新增就业超预期，结束连续三个月下降的趋势，显示劳动力市场依然强劲，这将给与美联储更大的操作空间。国内方面房地产相关政策以及各地疫情防控措施持续优化给与市场信心提振，但是随着防疫的逐步开放，疫情局势或仍将给社会带来较为纠结的局面，乐观预期之后还要关注形式的演变。
　　★成本方面:上周国内氧化铝指数继续反弹30元至2800元，澳州氧化铭FOB下调1美元至310美元。近期山西、山东、广西等地减产造成区域供应偏紧，引发短期挺价情绪，但产量影响时间相对较短，价格反弹持续性有待观望。动力煤价格回落后有企稳迹象。
　　★供应方面:内蒙、广西、四川新投复产产能继续推进，总体速度较慢，国内电解铭运行产能维持缓慢增加趋势，12月可增产能预计不到50万吨。需求方面:国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续下跌0.3个百分点至66.0%，主因下游淡季需求走弱，企业订单减少。库存上来看，入库依然偏低，铝锭社会库存延续去库降至不足51万吨近年最低水平。随着铝价走高，现货升水有所回落，铝棒加工费大幅下降，显示需求与铝价的情绪存在偏离。
　　★总体来看，地产关于银行信贷支持、债券融资帮扶和股权融资松绑“三支箭”政策陆续出台以及疫情防控政策优化给与未来需求以较大的想象空间，铭锭社会库存和上期所仓单均处于低位水平，铝市基本面支撑较强，但是预期转化成消费端的复苏还需要时间，当前仍显乏力。沪铝中期维持震荡判断，短期突破近四月震荡平台后可能延续震荡偏强测试上方19600元附近阻力，但高位压力将逐渐显现，建议不宜追涨，逐渐加大卖保比例。
　　【操作建议】
　　不宜追涨，逐渐加大卖保比例。