核心观点
　　数字经济驱动下，5G、云计算等信息技术加速重构经济发展与治理模式，作为国内通信行业基础设施建设龙头企业，中国移动为个人、家庭、政企、新兴市场提供全方位的通信及信息服务，并推进从管道服务商向数字化解决方案供应商的升级转变，业务发展实现新的突破，具体如下：
　　5G规模化部署应用，拉动用户规模和渗透率上升，移动ARPU重回上升通道
　　第二曲线增长强劲，产业数字化动能贡献率超30%，移动云倍速迈向头部梯队
　　业务发展提速换挡，CHBN驱动净利润”V”型反转，盈利增长进入中高速区间
　　盈利能力持续改善，2023年分红比例达70%以上，高股息提振投资者信心
　　资本开支总量调控，三年后占收比下降至20%以内，资源向算力网络方向倾斜
　　投资建议：公司积极把握数字经济重大机遇，第一曲线业务稳中求进的同时，第二曲线业务快速增长，基本面持续向好。我们预测公司2022-2024年收入9364.1/10192.8/11005.4亿元，同比增长10.39%/8.85%/7.97%，公司归母净利润分别为1276.2/1388.3/1501.5亿元，同比增长10.08%/8.79%/8.15%，给予“推荐”评级。
　　风险提示：疫情影响5G发展不及预期，ARPU值提升不及预期，业务拓展不及预期，政策落地不及预期