事件：
　　2022年10月21日，中国移动发布第三季度业绩公告，营业收入和归属于母公司股东的净利润持续保持双位数增长。1-9月，公司营业收入达到人民币7,235亿元，同比增长11.5%，归属于母公司股东的净利润为人民币985亿元，同比增长13.3%，盈利能力保持领先水平。
　　事件分析：
　　1、营收利润保持双位数增长，分红比例进一步提升。2022年前3季度，公司营业收入达到人民币7,235亿元，同比增长11.5%，归属于母公司股东的净利润为人民币985亿元，同比增长13.3%，归属于母公司股东的净利润率为13.6%，比上年同期提升0.2个百分点，盈利能力保持领先水平。从2021年开始，公司的利润进入到新的上升通道，2021年派息率为60%，2022年派息率较2021年进一步增长，到2023年，公司以现金方式分配的利润将提升至当年公司股东应占利润的70%以上，确保派息率增长和利润增长共同作用，为股东创造更大价值。
　　2、云资本投入不断增加，构筑云和DICT高速发展能力底座。在资本开支上，公司宣布从2023年起上市公司资本开支不再增长，并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收比降至20%以内，但在移动云建设方面，却持续加大投资力度，公司充分发挥自身资金规模优势，在PaaS型演进、底层架构、关系型数据库等核心技术上开展自研工作，大力推进移动云PaaS层的研发和aPaaS（application Platform as a Service）层能力的融合应用建设，形成行业的整体解决方案的供给，全面支撑云和DICT行业的高速发展，优化收入结构，提升利润水平。
　　3、个人家庭市场基本面稳固，单客户价值稳中有增。个人市场方面，公司实现移动客户规模与价值稳步提升，截至2022年9月30日，公司移动客户总数约9.74亿户，前3季度净增1,715万户,其中，5G套餐客户数达到5.57亿户，5G网络客户数达到2.92亿户，移动ARPU为人民币50.7元，同比增长1.0%。家庭市场方面，家庭业务向HDICT转型升级成效初现，智慧家庭增收贡献持续提升，截至2022年9月30日，公司有线宽带总数达到2.65亿户，前3季度净增2,482万户，有线宽带ARPU为34.8元，同比增长0.2%；其中，家庭宽带客户达到2.38亿户，前3季度净增1,966万户，家庭客户综合ARPU为41.1元，同比增长3.2%。
　　4、政企市场三个能力全面跃升，数智化业务增势强劲。公司充分发挥融合创新的算网集成化服务能力和配套完备的全国属地化服务优势，继续一体化推进“网+云+DICT”融合发展，着力实现市场能力、产品能力、支撑能力全面跃升，政企市场增势强劲。2022年前3季度，中国移动DICT业务收入达到人民币685亿元，同比增长40.0%，是推动公司收入增长的主要驱动力，拓展信息服务蓝海收入的“第二曲线”不断攀升。随着国家产业数智化转型升级工作的不断延展，数字经济市场规模将继续扩大，预计未来三到五年公司政企市场收入会保持良好的增长。
　　投资建议：
　　公司深化基于规模的价值经营，推进CHBN全向发力、融合发展，全力构建基于5G+算力网络+智慧中台的“连接+算力+能力”新型信息服务体系，数智化转型成效明显，经营业绩延续良好发展态势。我们预测公司2022-2024年收入9398.7/10197.6/11013.4亿元，同比增长10.8%/8.5%/8.0%，公司归母净利润分别为1273.9/1392.2/1512亿元，同比增长9.88%/9.28%/8.6%，对应EPS为5.96/6.52/7.08元，PE为11.4/10.4/9.6，给予“推荐”评级。
　　风险提示：
　　疫情影响5G不及预期；ARPU值提升不及预期；业务拓展不及预期。