★欧盟和G7 将俄罗斯原油价格上限设定在60美元/桶
　　欧盟和G7赶在欧盟禁运制裁生效前设定了俄罗斯石油价格上限，同时欧盟计划从2023年1月中旬起每两个月评估和修订价格上限。俄乌冲突发生以来，俄罗斯西部港口出口的Urals原油维持大幅贴水基准原油20-30美元/桶的价格销售，东部港口出口的ESPO价格则基本位于限价以上。欧盟和G7国家也已基本禁止俄油进口，限价主要针对的是俄罗斯与印度，中国和土耳其等国的贸易，目的是打压俄罗斯从石油出口中获得更高收入的同时，保证俄罗斯供应留在市场。俄罗斯多次重申不会向参与石油限价的国家出售石油。主要买家中，印度已经表示将继续购买俄油。
　　限价实施的核心是航运保险服务，在冲突以来，俄罗斯提供的保险和航运已经开始出现在俄油交易中，未来当地船队和非欧盟保险对俄罗斯石油的继续流动至关重要。我们看到西方国家价格上限的设定并未显著低于目前俄罗斯主要出口油种交易的价格区间，深受通胀困扰的西方国家不希望出现俄罗斯供应受到严重威胁而导致油价飙升，进而再次加剧通胀和经济衰退的可能性。从俄罗斯的角度，石油收入是其出口收入的重要组成部分，因此我们认为俄罗斯未来仍然希望尽可能维持原油出口。短期市场观望和适应制裁和限价后的变化可能导致俄罗斯出口下降，但既然限价的目的不是将俄罗斯供应挤出市场，通过外部船队和非欧盟保险业务的补充，已经出现的贸易流变化趋势预计维持平稳，相应降低出现原油断供的风险。
　　★投资建议
　　欧盟制裁即将生效，但贸易流变化和衰退预期将对冲俄罗斯供应风险。预计G7和欧盟限价对当前贸易流的变化影响可控，难以显著提升短期风险溢价水平，油价仍主要计价需求预期。中国新冠防控措施逐渐优化，短期将提升乐观情绪，但预计实际需求仍受到当前疫情高峰的影响而恢复较慢，同时海外衰退预期上升，仍对油价构成压制。
　　★风险提示
　　地缘冲突升级将导致油价上行风险显著上升。