近期工业生产几乎全线回落，地产销售仍弱，国内疫情反复、物流大降；海外看，美元指数回落，中美利差倒挂收窄。那么，后续经济、政策会怎么走？针对上述问题，我们对每半个月高频数据进行跟踪：1）国内经济；2）流动性。本期为近半月（2022.11.21-12.4）跟踪。
　　一、总体看，近期高频数据显示经济仍差，防疫、地产等“拐点”级别政策效果未显，核心仍是需求不足、信心不足、疫情反复，消费链、地产链修复及基本面反转，均需“边走边看”。
　　>喜在，美债收益率回落，中美利差继续收窄；猪肉价格延续回落，通胀压力继续缓和。
　　>忧在，工业生产普遍回落，特别是焦化企业、沥青、PTA等上游多品种开工率创近年同期新低；地产延续偏弱，尤其是房企拿地再度回落；航运价格延续大幅回落，指向出口继续承压；人员活动大幅回落，比如10大城市地铁出行人数同比“腰斩”。
　　>继续提示：11月以来经济仍弱，指向防疫、稳地产等“拐点”级别政策效果尚未显现，核心仍是需求不足、信心不足、疫情反复，对应消费链、地产链的修复以及基本面的反转，均需“边走边看”。短期4点关注：12月政治局会议和中央经济工作会议，预计对2023年政策定调偏积极；年底年初大概率降息、尤其是降LPR；很可能进一步松地产；12/15美联储可能加50bp。
　　二、国内经济跟踪：生产、地产仍弱，物流大降，政策效果仍未显现。
　　1.供给：上游开工几乎全线回落，多品种开工率创近年同期新低。近半月来，唐山高炉开工率环比续降0.4个百分点至51.6%，相比2021年同期偏高约8.7个百分点，前值为高5.2个百分点；焦化企业开工率均值环比小降0.1个百分点至60.5%，12.2当周开工仅59.5%，创年内和近年同期新低；沥青开工率环比大降4.7个百分点至37.9%，再创近年同期新低。PTA开工率环比再降1.1个百分点至72.2%，相比2021年同期低约6.0个百分点。下游开工延续分化。汽车半钢胎开工率环比续升2.7个百分点至65.9%，前值为升8.7个百分点，同比偏高约3.0个百分点；江浙地区涤纶长丝开工率环比续降4.6个百分点至60.1%，创2016年以来最低水平，低于2020年初疫情暴发之初的水平，指向纺织工业恢复仍需时间。
　　2.需求：地产销售延续偏弱，土地成交续降。近半月30大中城市商品房成交环比增10.7%，前值为降23.4%；相比2021年同期降约25.2%，降幅有所收窄。百城土地成交再度回落，近半月环比减少7.5%、相比2021年同期降8.4%，前值为增47.5%。10月工程机械销售环比略降、但国内销售延续改善；挖掘机使用时长延续上升。10月挖掘机销量环比减少3.2%、同比偏高8.1%，内销11350台，环比增7.9%、同比降约10.0%；10月挖掘机平均开工时长环比上升2.4小时/月、但同比偏低约6.6小时/月，指向基建仍在发力。沿海8省发电耗煤明显回升；汽车销售有所回落。近半月沿海8省发电日均耗煤184.8万吨，环比增加4.3%；乘用车日均销售4.5万辆，低于10月均值及2021年同期，指向汽车销售略有回落。
　　3.价格：CRB工业原料现货指数延续小涨，大宗商品价格分化。其中，CRB工业原材料指数环比小涨1.5%，前值为涨2.3%。重点商品中：布油环比跌8.4%至85.6美元/桶，接近年内新低；黄骅港Q5500动力煤平仓价环比涨11.1%，主因冬季北方采暖导致需求季节性回升，相比2021年同期仍偏高约42.9%；铁矿石价格延续回升，近半月环比涨8.4%，同比偏高约30.8%。中游钢铁、水泥价格小幅分化。螺纹钢现货价格环比小涨0.2%，前值为跌0.2%，相比2021年同期低约17.4%；水泥价格环比续跌，近半月环比小跌0.7%，相比2021年同期偏低约23.4%。下游消费品价格延续下跌。猪价环比跌3.2%，前值为跌3.6%，同比涨幅收窄6.9个百分点至34.3%；菜价环比小幅下跌0.9%，前值为跌8.2%。
　　4.库存：电厂存煤回落，钢材、水泥库存续降，沥青库存回升。其中：沿海8省电厂存煤环比减少0.8%，前值为增5.1%，指向随着冬季来临，电厂存煤可能延续回落；钢材去库速度趋缓，近半月钢材库存（厂库+社库）减少约50.1万吨，整体库存水平延续偏低、仅略高于2019年同期；沥青库存环比增加7.3万吨至151.7万吨，库存绝对值创近年同期新高；水泥库容比续降0.1个百分点，相比2021年同期偏高约5.3个百分点。
　　5.交通&物流：航运价格续降，交通物流、人员活动大幅回落。近半月BDI指数环比续降4.3%，前值为降13.3%；CCFI指数环比跌10.4%，前值为跌7.4%，跌幅再度扩大。整车货运流量指数环比下降15.6%，前值为升4.9%；公路运价指数持平前值，相比2021年同期偏高约2.8%。百城交通拥堵指数环比回落2.9%，仍为近年同期最低水平，同比偏低约9.1%，10大重点城市地铁出行人数环比续降30.1%，前值为降11.2%，人员活动继续回落。
　　三、流动性跟踪：月末流动性边际趋紧、但政策方向未变；中美利差倒挂继续收窄。
　　1.货币市场流动性：由于跨月，本期央行公开市场操作加码，近半月央行通过OMO实现货币净回笼840亿元；货币市场利率延续分化，近半月DR007均值小幅回升4.1bp，R007、Shibor（