本周债券市场先抑后扬，周一周二延续了前一周的下行趋势，原因主要有三：债市正逐渐步入熊市思维、流动性维持极度充裕的水平以及房企融资“第三支箭”进一步抬升了市场对于经济修复的信心和预期。后半周在外盘消息的助推下，市场情绪有所回暖，国债期货连续回升，一定程度收复了前半周的跌幅。
　　来说，从近个交易日的盘面表现来看，市场对于乐观预期的反应已经达到了一个瓶颈期，因此后半周即便陆续有防控政策边际转松的消息传出，行情的反应也远不及之前那般激烈，这是对利空消息的敏感度出现钝化的特征。其背后的根本逻辑在于不论是疫情防控还是地产“两支箭”，目前来看都难以获得数据端的验证，因此当预期推动行情前进到一定程度，边际效应便会逐渐递减。这是市场规律，历来趋势性的行情都是由预期与基本面交替演绎推动向前，而短期内稳增长压力依旧存在，这也是我们认为下跌难成趋势的原因。策略方面，当前利率水平偏高，存在向下的空间与动力，但考虑到市场步入熊市思维，逆势操作存在风险，需要把控交易节奏，快进快出。