本周行情
　　申万农林牧渔行业(4.45%)，申万行业排名(6/28);
　　上证指数(1.76%)，沪深300 (2.52%)，中小100 (2.47%);
　　◆简要回顾观点
　　行业周观点:《海外禽流感催化，白鸡周期演绎加速》、《种业业务年度数据强势，有望延续》、《历史维度看生猪板块应当乐观- -些》。
　　◆本周核心观点
　　我们认为，随着南方地区降温,年末腌腊加速,需求望驱动年末生猪行情。养殖景气带动动保、饲料等上游板块，关注养殖链机会。
　　1)需求:南方降温,年末腌腊加速。前期受今年高猪价及南方气温偏高影响，腌腊需求释放缓慢，猪价短期调整。据涌益资讯，10月27日猪价达到阶段性低点21.58元/公斤,较前期高点调整24.3%。近期冷空气南下降温，年末腌腊启动，叠加前期猪价有所调整，需求有望加速释放。2)供给:大猪出栏,供给或边际收缩。受前期二次育肥驱动，出栏均重持续提升。据涌益资讯，截至12月2日，全国出栏均重130.62公斤/头，较上月提升0.93公斤/头，较9月初提升3.86公斤/头。随着大猪出栏压力缓和、理论出栏延续减少，整体供给短期或边际收缩。供需支撑下，生猪行情短期望得到支撑。3)养殖景气望带动上游需求。生猪方面，截至12月2日,自繁自养利润523.76元头，外购仔猪372.54元/头，仍处在大周期较好的利润区间。禽方面，祖代引种断档和生产效率偏低或支持周期演绎超预期。养殖周期景气望带动动保、饲料需求，支撑养殖链板块企业业绩兑现。
　　交易上，养殖周期带动动保、饲料景气度，动保板块建议关注非瘟疫苗项目进展顺利的[普莱柯]、国内老牌动保龙头[中牧股份]、禽苗、宠物医疗领先企业[瑞普生物]等,饲料板块建议关注国内饲料头部优质标的[海大集团]、饲料和鳗鱼养殖优势企业[天马科技]。
　　[养殖产业]
　　1)从生猪销售数据看:量上，10月上市猪企(11家)生猪销量共计1033.8万头，环比增加6.8%,除正邦、大北农和天康出栏减量外,其余企业均保持增势，其中金新农、新希望月销量分别环比增47.8%和24.7%。价上，受中上旬生猪供应缩减和二次育肥进场影响，猪价创年内新高28.59元/公斤。据涌益咨询,10月商品猪出栏价为26.81元/公斤，环比.上涨13.31%，各大上市猪企(除东瑞)销价也环比涨超10%。出栏均重上,10月猪价强势,带动前期压栏产能兑现利润，出栏体重抬升至129.43公斤/头，环比上涨1.01%。随着年底腌腊旺季临近，大猪有望供需两旺，未来生猪出栏体重或继续上升。利润上，生猪行情景气推动养殖利润达年内高位。据wind资讯，10月份生猪自繁自养利润、外购仔猪养殖利润分别为1098.75元/头、1118.78元/头，处历史较高盈利水平。2)从产能数据看,10月涌益口径能繁母猪存栏环比增加1.73%,与同等利润区间下的增幅相比低0.54个百分点，行业补栏维持谨慎，未来产业周期波动将在政策引导下趋于理性。
　　建议持续关注养殖周期向.上给动保板块带来的投资机会。理由如下:1)养殖端盈利改善，动保板块有望景气上行。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高,据中国兽药协会数据，2016、2020年养殖利润处于周期高点，兽用疫苗销售额分别为50亿元、57亿元，也处于较高水平。2)动保行业竞争优化，行业周期影响，叠加新版GMP验收，淘汰行业落后产能，中小企业加速离场，行业集中度不断提升,研发实力突出的规模优势企业获益。3)国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。据中研普华,21年国内宠物药品市场47.2亿元，规模不断扩大，年复合增长率为15.77%。8月3日，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下,国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。农业农村部对应急评价征求意见已结束，后续将完善实验研究,加快推进上市进程。
　　肉鸡方面:供需支撑白羽肉鸡行情改善。截至11月18日，白羽肉鸡9.72元/羽，较年初上涨22%，肉鸡苗4.04元/羽，较年初上涨3.06元/羽。1)供给高峰期逐渐过去。在产祖代鸡存栏从21年9月高点约130万套开始下降，同时去年下半年后备父母代种鸡存栏回落，按扩繁周期推演，白鸡供应峰值过去，压力有望缓解;此外，今年科宝种鸡产蛋等性能不佳，影响行业整体效率，供给或进-一步改善。2)海外疫情和禽流感催化。一方面航班和疫情影响，4月底至7月美国祖代引种为零。另一方面近期美欧禽流感蔓,也将阻断肉禽进口。据10月9日财联社消息，欧洲爆发史.上最严重禽流感，今年累计发生2467起，海外引种减少将进- -步弱化未来肉鸡供给。3)消费或边际改善。疫情影响有望边际缓和，餐饮逐步恢复有望提振白鸡消费需求。交易上，把握白鸡周期机遇，关注白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业圣农发展等。此外，把握行业补栏给上游种苗行情带来推动，关注白羽肉鸡种苗龙头益生股份等。
　　养殖板块重点推荐:白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工全链一体化企业[圣农发展]白羽肉鸡种苗龙头[益生股份]等。
　　[种植产业]