本报告导读：
　　公司实现前三季度扭亏为盈。公司成本优势明显，目前仍存在一定的下降空间，未来随着公司竞争优势的不断加强，公司低成本护城河有望进一步加固。
　　投资要点：
　　投资建议：维持增持。我们预计2022-2024年EPS为1.92元、6.72元、4.76元，维持公司89.55元目标价，维持“增持”。
　　事件：公司发布2022年三季报，第三季度实现营业收入365.06亿元，同比增长147.60%；归母净利润81.96亿元，同比增长1097.41%。目前公司已经实现前三季度的扭亏为盈。
　　生猪价格上行持续，养殖业绩扭亏为盈。公司第三季度销售生猪1394.3万头，同比增长60.8%，经营收入341.1亿元，环比增加35.87%，均价21.78元/公斤，环比增加48.61%。受到猪价显著上行的影响，公司第三季度业绩大幅增长，利润扭亏为盈。此外，公司成本优势明显，当前完全成本降至15.5元/公斤左右，据目前生产情况来看，有望第四季度实现15元/公斤左右的阶段性成本目标，公司成本得到进一步改善，为后续业绩提升奠定基础。
　　现金流情况持续改善，产能稳步扩张。公司截止三季度末能繁母猪存栏259.8万头，相较6月回升12.5万头，随着前期生猪价格回升公司现金流持续好转，公司养殖项目复工建设，截至目前在建养殖产能在600万头左右，预计今年年底公司生猪养殖产能可达7,500万头左右。屠宰方面，公司目前已投产10家屠宰厂，投产产能合计2,900万头/年，根据目前规划，预计今年投产总屠宰产能将超过3,000万头/年。
　　风险提示：疫病风险、产品价格波动、产能建设不及预期