工业金属：LME铜价本周8070美元/吨，一周上涨0.3%，国内铜现货价65790元/吨，周下跌1.1%。铜现货加工费89.5美元/吨，周下调1.4%。LME铜库存9.07万吨，较上周累库1.1%，上期所阴极铜库存7.02万吨，本周去库18.1%。本周铜价小幅波动，铜矿端必和必拓已与世界最大的智利Escondida铜矿的工会工人达成协议，铜精矿供应危机缓解，LME库存和上期所阴极铜库存继续低位震荡，对铜价下部形成支撑。据财联社消息，目前工农交建中邮储六大行给予万科，碧桂园，龙湖，美的，金辉，保利，华润，金地，招蛇，中海，首开，越秀，中交建，华侨城，华润，首开，绿城合计17家房企的意向性授信额度已达12750亿元。地产链的预期回暖对于铜的下游消费回暖有较强支撑。我们建议短期内重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工行业企业海亮股份、楚江新材等。本周上海有色铝价19030元/吨，周下跌1.1%，成本端氧化铝价微涨，预焙阳极价格延续高位，整体电解铝成本仍处于高位。SMM国内库存51.8万吨，本周去库5.3%，本周电解铝企业盈利经测算后小幅回暖，主要受益于现货铝锭价格的回暖。近期的有色金属行业碳达峰实施方案对电解铝行业供给端产生深远影响，产能上限的红线愈发严紧，国家对于高耗能电解铝产业的管控力度仍较强，对于电解铝转型绿色铝的态度十分明确，未来电解铝的冶炼绿电比例不断提升，同时再生铝也被重点提及，我们预计随着下游地产链的复苏，电解铝行业的集中度将进一步提升，建议逢低关注云铝股份、天山铝业、鼎胜新材、万顺新材、南山铝业等。
　　能源金属：本周锂精矿价格5985美元/吨，电池级碳酸锂56.8万元/吨，工业级碳酸锂价格54.3万元/吨，氢氧化锂价格56.35万元/吨。本周锂盐价格小幅回落。本周下游正极厂和电池厂采购意愿降温，年底备货节奏基本完成，短期内锂盐价格快速上涨后下游观望情绪加重，对于明年新能源车销量的不确定性增加后，预计观望情绪仍将持续。我们认为锂盐价格将在1月新能源车销量数据出来后有所支撑，目前锂盐成本测算后约56万元/吨，近期加拿大政府对于矿产资源的保护主义、“锂三角”地区谋求“锂OPEC”预期等，都增加了锂资源供应的不确定性。我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源、融捷股份等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格65.8万元/吨，周小幅上调，钕铁硼价格270元/千克，周持平。根据百川盈孚数据，2022年10月氧化镨钕产量6062吨，产量环比上涨7.64%，相比2021年10月增加389吨，涨幅6.86%。根据海关数据，1-10月我国累计自缅甸进口稀土REO 9,878吨，同比-42%；1-10月自美国进口稀土REO约3.8万吨，同比增长18%。稀土原料端供应的增加，叠加下游新能源需求的季节性淡季，短期内稀土磁材价格恐仍将承压，在此情形下，我们建议逢低关注运营海外矿石的盛和资源，以及中重稀土龙头中国稀土。同时随着上游稀土原料的价格回落，中游磁材加工企业的盈利水平将有所恢复，展望明年一季度新能源需求仍较强，我们建议继续逢低关注金力永磁、正海磁材、中科三环等。
　　贵金属：本周黄金价406.3元/克，周基本持平。银价4936元/千克，周上涨1.8%。本周黄金白银价格基本持平，黄金板块涨幅领先，市场对于后市加息预期的放缓，叠加目前国际国内经济各种不确定性，出于避险和通胀回落的预期，我们建议继续逢低关注银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、海亮股份、南山铝业、鼎胜新材、中国稀土、盛和资源、金力永磁、银泰黄金、赤峰黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。