市场环境
　　11月30日，A股四大股指涨跌互现，其中上证指数上涨0.05%，报收3151.34点；深成指上涨0.18%，报收11108.50点；创业板指上涨0.24%，报收2345.31点；科创50指数下跌0.22%，报收1000.26点。市场成交9,317亿元，较前日减少368亿元。行业板块方面，电信运营（4.89%），汽车类（4.02%），供气供热（3.00%）涨幅居前；家居用品（-2.57%），房地产（-1.88%），日用化工（-1.33%）跌幅居前。从市场强弱看，IF>IH>IM>IC，个股涨/平/跌分别为1,891/218/2,882。从资金面上看，北上资金当日净流入49.17亿元，为连续2日净流入，其中沪股通净流入36.70亿元，深股通净流入12.47亿元，今年以来净流入550.07亿元，开通以来累计净流入16,895.84亿元，维持在历史高位。公开市场操作方面，央行当日开展1,700亿元7天逆回购操作，中标利率为2.00%，与前期持平，当日有20亿元逆回购到期，当日净投放1,680亿元。基差方面，IM、IC、IF与IH12月合约基差分别为7.51、-7.65、-7.36与-4.46点，各品种基差均小幅走强，其中IM近月合约转为贴水，IC、IF、IH近月合约升水收窄。此外，IF、IH4个期限合约均延续升水态势，从衍生品的角度观察市场整体对IH与IF的预期更为积极。数据方面，11月官方制造业PMI出炉并录得48，均低于预期值49与前值49.2；11月非制造业PMI录得46.7，同样低于预期值48与前值48.7；11月综合PMI产出指数录得47.1%，比上月下降1.9个百分点。宏观经济依然处于震荡筑底阶段，近期房地产相关利好政策较为密集，映射至宏观经济数据需要时间进行传导。从盘面上看，市场经过大幅反弹后出现缩量休整，属于正常现象；IH与IF短期表现较为强势，且IF处于冲关当口，重点关注IF测试11月16日压力位的力度，另一方面当前市场估值继续处于价值区间，适合中长期资金配置。（观点供参考）