股债配置观点：权益风险预算积极，股票仓位保持超配
　　开源金工将风险平价模型与主动信号结合构建主动风险预算模型，每月从股债横向比价、股票纵向估值水平、市场流动性三个维度构建主动风险预算指标，进而计算出股票与债券的配置权重，为投资者提供稳健的战术资产配置建议。
　　我们以中证800（000906.SH）和中债总财富（CBA00301.CS）这两大宽基指数作为标的配置，在全样本区间内，股债组合年化收益率6.47%，最大回撤4.89%，收益波动比1.61，收益回撤比1.32。
　　回顾11月股债配置，股权风险溢价ERP信号、历史估值分位数、流动性信号同时看多，配置股票仓位为27.96%，债券仓位为72.04%，11月组合收益1.67%。展望12月股债配置，股权风险溢价ERP、历史估值分位数、流动性信号仍同时看多，权益仓位为25.47%，债券仓位为74.53%。
　　行业轮动观点：12月看多食品饮料、社会服务、银行等
　　开源金工从交易行为、资金面、基本面三个维度出发，分别构建6个行业轮动子模型，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的前三分之一行业作为多头组合，基准组合为全行业等权组合。
　　12月风格板块判断：价值组得分大幅高于成长组，推荐配置价值风格；板块上看多大金融、大消费板块。
　　11月份行业组合回顾：交通运输、机械设备、社会服务、美容护理、通信、电力设备、综合、电子、纺织服饰、计算机，组合平均收益率为5.92%，基准组合收益率为9.47%，超额收益率为-3.55%。
　　12月份行业配置推荐：食品饮料、社会服务、银行、交通运输、房地产、医药生物、美容护理、石油石化、建筑装饰、机械设备。
　　11月行业ETF组合回顾：机械设备、通信、电子、计算机、国防军工、医药生物，组合收益率为1.96%，有ETF跟踪的行业平均收益率为9.40%，超额收益率为-7.44%。
　　12月行业ETF组合配置：食品饮料、银行、房地产、医药生物、机械设备、建筑材料。
　　股基FOF组合：11月组合收益0.39%，相对沪深300超额收益为-9.29%基于净值的业绩归因方法，每月对偏股主动型基金的选股能力和择时能力进行分析。截至2022年11月29日，11月开源FOF组合收益率为0.39%，沪深300指数收益率为9.68%，主动股基指数收益率为3.90%，工银股混指数收益率为3.00%。2022年12月股基FOF组合持仓信息详见正文。
　　风险提示：本报告模型及结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险；历史数据不代表未来业绩。