摘要：
　　债市微观结构高频指数分为6个类别：资金预期、利差图谱、宏观经济、市场情绪、机构行为、技术指标。每个类别选取5个具有代表性的指标来进行打分（+1代表支持利率上行，-1代表支持利率下行），最后等权平均得到总指数，若取值高则指数支持利率上行，取值低则指数支持利率下行。
　　微观结构高频指数环比走强：上周（11月25日）打分为-10，前一周（11月18日）该指数打分为-2，环比走强较多，预判债市利率下行。其中，宏观经济、市场情绪环比走弱，资金预期、利差图谱、机构行为、技术分析分项环比走强。日度指数带动平滑后技术面指数（MA10）由5.4下降至-2.0。
　　环比走弱的细分指标主要有：①资金预期：1年国债:-R007收窄35.23bp；②宏观经济：大中城市成交土地溢价率提高3.01%，波罗的海干散货指数大幅提高135点。③市场情绪：美元指数下行0.9至106.07；④机构行为：股份制商业银行总净买卖（国债+政金债）MA20增加24亿。
　　环比走强的细分指标主要有：①利差图谱：1年:企业债(AAA)-国债信用利差收窄0.03bp，国债期货跨期价差T02-T00收窄0.07元；②宏观经济：WTI原油期货（连续）结算价下降3.80美元。③市场情绪：期货前二十名持仓多空比(MA5)上升2.03。
　　风险提示：模型回归、数据选取、指数计算过程中存在偏差。