一周市场回顾:上周生猪现货价格继续回落，涌益数据显示，截止2022年11月28日，生猪出栏均价21.89元/公斤，前周23.69元/公斤。截止11月24日，15公斤仔猪均价726元/头，前周764元/头: 50公斤二元母猪1800元/头，前周1822元/头。出栏体重继续增长，行业出栏均重130.54公斤，前周130.19公斤。利润方面，截至11月25日，自繁自养利润706元/头，前周805元/头:外购仔猪利润578元/头，前周762元/头。最新一周猪粮比价8.48: 1，前周8.78: 1.截止11月24日，全国冻品库存率13.68%，前周13.78%;截止11月28日，最新一周日均屠宰量11.5万头，前周10.7万头，环比增8%。
　　产能方面，涌益数据显示10月能繁母猪存栏量环比增加1.73%，连续6个月持续增加。钢联数据显示10月样本能繁母猪环比增加2.81%。统计局数据显示，前三季度，全国生猪出栏52030万头，比上年同期增长5.8%。分季度看，一季度生猪出栏同比增长14.1%，二季度增长2.5%，三季度持平略减。前三季度全国猪肉产量4150万吨，同比增长5.9%。三季度末，全国生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，环比增长3.1%，连续两个季度环比增长:其中，能繁殖母猪存栏4362万头，二季度末为4277万头。
　　标肥价差方面，大猪较标猪的溢价走低。截止11月17日，涌益数据显示全国150公斤肥猪较标猪平均价差0.26元/斤，前周0.22元/斤: 175公斤较标猪价差0.55元/斤，前周0.65元/斤: 200公斤较标猪价差0.61元/斤，前周0.69元/斤。
　　后市展望:周末至今屠宰量出现了回升，或一定程度上受到降温效应影响，接下来仍然要关注下持续性。需求方面，目前市场关注降温后腌腊需求回升带来的需求端增量，目前到今年冬至大约1个月时间，消费将逐步进入季节性旺季，但与此同时，受到今年疫情的影响，据调研终端反馈，腌腊灌肠等需求可能出现同比20^ 30%左右的下降。供应端，近期出栏积极性回升，养殖场维持正常出栏节奏，散户及二次育肥群体出程季节性回升，同时疫情管控措施也对养殖户的出栏节奏有影响，由于担心被管控或采购原料受影响，出栏节奏在加快。我们预计随着年前旺季到来，养殖端进入主要出栏阶段，二次育肥也处于释放期。未来需要关注供应端出栏节奏以及需求端回升的情况。同时，疫情也持续带来较大干扰和不确定性。总体来看，我们对年前猪价看法偏悲观，预计季节性反弹行情偏弱，在供应释放和偏弱需求压力下预计猪价仍可能延续偏弱走势。操作上，建议维持空头思路。