【行情观点】
　　隔夜美糖震荡，主力合约上涨0.47%至19.42美分/磅。从基本面看，我们预计明年巴西单产水平将有所回升。首先，目前甘蔗的蔗龄比较低，这将显著提高单产水平。其次，今年巴西的天气情况较好，主产区降雨充沛，也没有出现霜冻情况，因此我们预计明年单产会有显著提升。另一方面，目前的糖醇比价相对比较高，因此我们预计明年巴西的制糖比可能继续增加。
　　国内方面，今日郑糖1月合约下跌0.46%至5577元/吨。从基本面看，前期美糖连续上涨，但是国内跟涨力度不强，主要原因是国内缺乏内生的利多驱动。预计新榨季产量同比持平或小幅增加，虽然广西下半年出现干旱，但是预计减产的幅度不大。另外北方甜菜糖的产量有所恢复，全国整体产量变化幅度不大，供给端缺乏利多驱动。近期基本面出现一些利多，天气的风险溢价没有究全体现在目前的价格里，如果干旱持续倒明年春种，那么会对明年的产量产生较大影响。不过利多因素都是偏中长期的，本榨季的产量预计变化不大，如果发生干旱影响的也是明年的产量。需求方面，近期国内疫情反复，需求可能还有一波低谷。总的来看，郑糖的反弹是由外盘带动的，国内缺乏内生驱动，外盘滞涨，国内糖价将面临回调压力。