近期针对解决房地产企业流动性问题的政策持续出台，这或许意味着房地产行业的底部已经出现。尽管开工、投资和销售活动的恢复还需要时间，但房地产行业流动性环境处于稳步改善的过程中。
　　伴随疫情、地产政策的调整和落地，居民部门资产负债表扩张的预期升温，尽管经济回升的幅度、信用扩张的节奏存在不确定性，但这一预期的转变在推升债券市场利率中枢。
　　美联储11月议息会议纪要的基调略微偏鸽，进一步增强了12月议息会议降低加息幅度至50BP的预期，提高了美债收益率和美元指数见顶的概率，从而缓解了我国货币政策和金融市场的外部压力。
　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险