10月经济活动的减速主要与疫情形势的恶化有关。近期伴随疫情管控政策的调整、以及房地产行业针对性政策的出台，经济恢复的预期出现改善，但考虑到政策落地的时滞、以及疫情形势的严峻性，未来两个月经济的表现或将仍然偏弱。
　　今年以来权益市场主要受到疫情、地产和外部形势这三重因素的压制。近期疫情、地产政策调整，美联储加息进入后半段，中美高层会见缓和了地缘政治风险。伴随压制因素的转向，权益市场或将转入持续上行的过程中。消费和金融板块的表现有望继续占优。
　　美国通胀的见顶回落，叠加经济增速的放缓，使得美联储加息的节奏有望逐步放缓。随着美国加息进入后半场，当前美债收益率和美元指数或许已经处在顶部区域。
　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险