全球贸易活动的放缓是导致中国出口持续减速的主因，同时国内疫情形势的恶化可能也对贸易活动形成小幅拖累。考虑到海外主要央行加息的进程尚未结束，全球总需求的收缩尚在途中，我国出口仍将面临下行压力。
　　当前权益市场的反弹能否转化成为持续时间更久、幅度更大的反转，这仍然需要政策层面的支持。这些政策包括疫情防控政策的确认、地产领域有力的流动性干预、更为明确的经济增长目标设定。12月的经济工作会议是重要窗口期。
　　鲍威尔在11月议息会议上的鹰派表态，弱化了市场对12月加息幅度下调的关注，并为此后的加息路径描述了一个更高、更长的轮廓。而作为通胀焦点的劳动力市场的紧张状态，并未在10月非农就业数据之中出现明显缓解，因此通胀和加息预期仍然面临偏上行的风险。
　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险