美国10月CPI同比的下行主要由基数影响所致。以二手车为代表的核心商品价格同比自年初以来即已处于下行之中，能源价格表现弱于同期，而以住房为代表的核心服务价格同比则继续抬升。未来美国通胀下行的方向可能相对确定，但下行的加速仍有赖于美国经济的放缓。
　　通胀读数的走低为美联储放缓加息步伐提供有利条件，而支撑通胀维持高位的关键因素——劳动力市场的紧张状态，仍需美国经济出现进一步放缓甚至衰退可能才足以缓解。不过从短期来看，通胀压力的缓解将使得全球资产价格迎来喘息期。
　　风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险