业绩摘要：
　　11月25日，公司发布22Q3业绩，实现营收626.2亿元，同比增长28.2%，归母净利润12.16亿元，经调整净利润35.27亿元，同比扭亏为盈，超出市场预期。
　　点评：
　　看点1：降本增效超预期，公司“高质量增长”预计可持续“自我造血”。公司本季度利润端转正，表现超出市场预期，其中归母净利润自公司开展社区团购业务以来首次转正，调整后口径则是连续两季度为正，意味着公司核心本地商业的盈利能够覆盖新业务所需投入。公司强调继续坚持“高质量增长”，在外卖、到店等传统优势业务上优化资源利用、关注用户单客价值和留存，在优选、买菜等零售相关新业务上努力提高运营效率。
　　看点2：看好公司本地生活业务方面长期能力。1）到店酒旅业务有强劲的复苏弹性，7、8月疫情管控放松后，美团的本地生活板块需求有快速反弹，到餐GTV更是连续两个月创下历史新高；2）尽管面临短视频平台的竞争，但公司核心优势在于满足用户的“高效率找优惠”需求、为商家提供稳定且高质量的客源，且在履约核销等方面领先；3）本地生活数字化水平处于低位，尽管有竞争，参与方仍有空间可做更多增量。
　　看点3：受疫情反复影响部分业务短期承压，不改长期竞争优势。10月以来全国疫情出现反复，消费需求受到压制，公司Q4收入端增速预计有所放缓，但平台商户数、活跃用户数、交易数均同比稳定提升，体现平台核心价值和长期竞争优势。
　　盈利预测：我们预测2022-2024年营收分别为2174/2871/3601亿元；归母净利润为-73/78/240亿元；经调整利润分别为-16/98/275亿元，利润率-0.7%/3.4%/7.6%。维持“推荐”评级。
　　风险提示：疫情反复风险；行业竞争加剧风险；新业务亏损控制不及预期