1、国内市场机会
　　11月铜价冲高回落，国内主力合约一度冲高至六万八以上，沪铜总持仓最高飙升到50万手，但铜价反弹到位后一路减仓下行，多空双方偃旗息鼓，月底收至六万五附近。宏观方面，受到就业以及通胀数据的影响，11月美联储会议鹰派态度有所松动，但下旬美联储官员再度密集发出鹰派表态。现货市场的支撑明显走弱，国内现货升水和国外现货升水均出现持续回调，内外双双进入补库存阶段。需求总体表现有韧性，国内稳增长措施主要体现在基建，但地产相关行业拖累明显。现有库存从历史低位水平小有反弹。
　　11月订单总体趋弱，特别在铜价快速反弹之后，时间已经进入季节性的消费淡季;房地产方面数据虽然弱，但相关扶持政策开始频频显现，市场预期开始有所回暖。此外随着海外经济数据回落，外需下降明显拖累国内出口强度，铜管和板带箔都受到影响，总体表现趋弱。展望12月，消费总体趋稳，关注年底可能的基建冲量对需求的带动，但总体仍然是偏弱的消费季，加上供应方面持续高涨，现货大概率将继续走弱。
　　三季度我们看到了一千六的近月价差，千元以上的国内现货升水，保税库库存和国际铜库存的大幅搬运，市场已经把能拿走的库存都搬运一空。盘面近月升水呈现加强的back局面，库存呈现出紧平衡下的搬运。但由于较高的现货升水，短中期供应也在加大马力生产，叠加季节性偏弱，现货供应有所扩张，12月估计累库存状态有望延续。
　　2、跨市套利机会
　　人民币大幅双向波动可能干扰跨市套利的判断，如果贬值倾向于继续，一般会挫伤进口利润;相反如果转为升值，进口将受到激励。截至11月底，人民币离岸汇率从7.4高位最高升值到7附近，但近期再度贬到7.16，从较长时间维度来看，升值潜力相对更大，相应的将刺激进口。从贸易升水来看，进口需求已经显著下降，贸易升水重心从最高140美元回落到近期的90美元附近，现货方面中性偏进口方向。