上周末铜价遇阻回落，市场核心矛盾在国内，美元上周波动不大，但人民币再度回归贬值通道，周一平盘人民币高岸贬至7.25，国内疫情相关风险有所发酵，市场担忧疫情冲击打击年底需求稳定性。
　　宏观方面，美国11月Markit制途业PMI初值录得47.6，为30个月未新低; 11月密歌根大学消费者信心环比回落，另欧央行12月加息预期不改，种种因素打压美元强度。国内政策开启宽松窗口，但受到疫情困扰，市场风险情绪低迷。近期政府在房地产融资、“保交楼”金融服务、受困房地，户企业风险处互等方面做出安排，加大头部地户企业资企支持，矛周木中国央行下调存教准备全率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。
　　现货方面，上期所库存降1.5万吨至7万吨，LME库存增至9万吨，周末上海升水420元，上周总体现赁升水缺乏波动，气氛随着时间步入月末日趋冷清，下游消费仍难有亮点。Codelco将在2023年将其对中圆的精炼钶销量减半，原因是其位于智利的Chuquicamata冶煤厂面临重大生产挑战,以及Ventanas冶炼厂关闭。消息人士透露，智利国家铜业公司在过去两天通知其主要客户，明年铜产量可能总失减少20万吨。Chuquicamata冶炼厂原本计划在11月15日停止运营，进行为期四个月的维修，但这项工作选今尚未开展。一位消息人士称，该冶炼厂目前仍在运行，但产能有限。该消息人士补充称，智利国家钢业公司尚未找到可行的替代方案，以弥补钢产量的损失。几位主要客户表示，明年铜产量将减少20万吨。据悉，智利国家铜业公司将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨，比一年前上涨了33%，也高于目前现赁市场的价格水平。
　　技术上看，铜价冲高回落，但整体结构显示现赁有支撑，判断四季度仍将维持六万五上下的震荡。