政策大事记
　　全国：11月21日，中国人民银行、发展改革委、科技部、工业和信息化部、财政部、银保监会、证监会、外汇局印发《上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案》，推进上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市科创金融改革，加大金融支持创新力度，预计后续作为试验区的五市内城投发行可用于股权投资或基金投资债券的速度应会有所提升，城投作为基金出资人或管理人也将更大规模的参与产业投资基金。
　　区域：11月23日，据河南省地方金融监督管理局，河南省农信社改革方案已获得银保监会批复，将组建河南农商联合银行；21日，南京市国资委发布《关于进一步加强市属国有企业资金管理工作的意见》，以加强资金管理，防范资金风险，提及对高风险企业建立重点监测名单，杜绝债券市场违约行为；24日，安徽省召开全省多层次资本市场建设工作推进会，省长强调抓好债券融资，推进国有资产资本化证券化。
　　市场走势
　　一级市场：整体净融资持续为负，各等级城投债净融资均净流出。截至11月26日，本周城投债总发行量819.18亿元，较上周增加16.12%；总偿还量1033.60亿元，较上周增加10.88%；净融资持续为负、净流出214.42亿元。本周65亿元城投债推迟或取消发行。分主体评级来看，AAA等级主体净融资-18.26亿元，AA+-137.5亿元，AA及以下-58.66亿元。分区域看，山东、重庆、河南、四川等省份净融资流入较多，分别为40.26亿元、14.26亿元、13.70亿元、13.10亿元；江苏、贵州、天津、浙江、安徽等净融资流出较多。
　　二级市场：3年期各等级到期收益率均较大幅下行，中短期限利差大多压缩，低等级、长期限走阔。截至11月25日，较上周末，本周AAA3Y城投债到期收益率2.89%，下降12.24BP；AA+3Y城投债到期收益率3.23%，下降6.24BP；AA3Y城投债到期收益率3.47%，下降1.24BP。信用利差方面，截至11月25日，较上周末，1Y城投债中，AAA、AA+、AA评级分别压缩347.00bps、247.00bps、147.00ps；3Y城投债中，AAA、AA+评级分别压缩673.00bps、73.00bps，AA走阔427.00bps；5Y城投债中，AAA评级压缩299.00bps，AA+、AA评级分别走阔101.00bps、601.00bps。
　　评级下调：本周无城投评级下调。
　　风险提示：政策收紧超预期，疫情形势超预期。