摘要：
　　11月贵金属维持高位，美元指数冲高回落。本月初在美国就业数据公布之后，贵金属大幅上涨，并且通胀数据均有所回落；后半月美联储官员讲话较为频繁，自美联储会议纪要公布后，美元指数和美债收益率大幅下跌，贵金属迎来小幅震荡。整体来看，11月份伦敦金围绕1720美元/盎司的中枢运行，月内振幅约为110美元，而现货白银则大幅上涨。
　　通胀方面，美国10月未季调CPI年率录得7.7%为2022年1月以来最小增幅；季调核心CPI年率录得6.3%，低于预期的6.50%。美国11月密歇根大学消费者信心指数终值为56.8，较前值回落，未来一年通胀预期小幅降温。就业方面，美国10月季调后非农就业人口录得增加26.1万人，为2020年12月以来最小增幅；美国10月失业率录得3.7%。美国至11月19日当周初请失业金人数录得24万人，为2022年8月13日当周以来最大增幅，意味着劳动力市场降温。景气指数方面，美国11月Markit制造业PMI初值录得47.6，为30个月来新低；美国11月Markit服务业PMI初值46.1。美国10月ISM非制造业PMI录得54.4，为2020年5月以来新低。
　　整体来看，目前美国经济下滑趋势明显，11月制造业PMI数据创近两年多新低，通胀数据下降速度较慢，但预计明年通胀回落速度将较快。12月美联储多位官员将发表讲话，并公布制造业PMI，如果该指数再度落入枯荣线下方则会增加美国经济衰退的概率。另外，12月决议前的通胀数据和非农数据将为美联储12月是否放缓加息步伐以及终端利率将到底何种水平，提供新的指引。目前已经开始预期未来的货币政策转向，预计12月份贵金属继续维持高位，并且可能会有小幅回落继而反弹的走势。
　　操作策略：
　　操作上，黄金白银区间操作，但当市场紧缩恐慌平复后，可择机进行买入操作。
　　不确定性风险：
　　海外疫情、地缘政治风险，财政政策变化、美联储政策