摘要：
　　利多：
　　1、美国11月Markit制造业PMI初值为47.6，叠加10月失业率小幅走高。市场对于明年陷入衰退的担忧上升，多数美联储官员支持放慢加息步伐。
　　2、国内宏观情绪略有改善，国内稳增长政策频出，上周央行宣布全面降准0.25个百分点，短期政策托底明显。目前各地疫情对运输的影响仍存，主流消费地到货偏低，库存保持去库状态，对现货价格有所支撑。
　　利空：
　　1、国内供应端暂未出现进一步减产，而广西、内蒙等地有较强的复产预期，短期供应压力有所缓解。国内10月出口数据增速转负，铝材出口数据亦持续回落，出口对需求的刺激作用在持续减弱。
　　2、国内疫情有趋严态势，企业生产经营受到干扰。河南、山东等地疫情管控再度收紧，当地铝下游企业进出货难度较大。北方气温持续回落，工地开工率下滑，整体来看需求有进一步走弱可能。
　　小结：11月上旬在美联储加息节奏放缓叠加国内政策密集加码的背景下，远期需求改善的预期支撑铝价出现反弹。不过目前市场的关注点再次聚焦海外需求衰退和国内疫情防控等问题上。市场的交易逻辑可能再次回归现实。基本面看国内供应端部分地区有复产动作，供应压力有所缓解。消费端看疫情对运输的制约在持续，出口增速开始转负，年底传统消费淡季需求难言乐观。短期铝锭低库存紧现货对铝价有一定支撑，但铝棒库存已经见底回升，若库存持续增加，将影响铝水转化率，后期铸锭量将有所增加。短中期看需求转弱概率较大。
　　操作策略：
　　宏观情绪略有改善，基本面多空交织。预计01合约下周波动区间18400-18900元/吨，操作上建议逢高可增加空头头寸