本报告导读：
　　受益国内新基建及国外采购复苏，超声及内镜高增长；规模效应显现，费用率有望下降，维持增持点评。
　　投资要点：
　　业绩快速增长，维持增持评级。2022Q1-3实现收入12.51亿元（+33.10%），归母净利润2.45亿元（+76.09%），扣非归母净利润2.25亿元（+90.36%）；Q3实现收入4.16亿元（+39.80%），归母净利润0.71亿元（+132.80%）。维持2022-2024年预测EPS 0.84/1.08/1.41元，考虑板块估值水平上升，上调目标价至69.09元，对应2023年PE64X，维持增持评级。
　　超声及内镜快速增长，公司向平台化发展。受益于国内新基建、国外常规采购复苏以及高端市场国产替代，三季度超声及内镜收入均实现快速增长，其中超声业务前三季度收入增速预计超20%，目前60平台在超声业务中的占比进一步提升，三级医院销售占比已近40%，不断向高端市场突破；软镜设备前三季度收入增速预计超60%，HD-550平台的三级医院装机速度提升，认可程度不断增加；软镜耗材（威尔逊）上半年受疫情影响增速下滑，Q3预计实现较好恢复；公司不断向平台化发展，硬镜放量快速，外科（超腹联合、宫腹联合）有望强化品牌效应，带来业绩增量。
　　规模效应凸显。2022Q3毛利率63.72%，环比Q2下降5.56pct，主要为海外销售占比增加所致。前三季度销售/管理/研发费用率分别-5.12pct/-1.24pct /-1.05pct，后续随人均产出持续提升，费用率有望保持下降趋势。
　　在研产品储备丰富。超声70平台预计年底上市；内镜板块，多个小镜体（十二指肠镜、超细镜等）、IVUS、荧光硬镜等有望陆续上市，叠加已上市的超声内镜、4K30硬镜、可变硬度镜体等，长期成长空间广阔。
　　风险提示：疫情反复风险，产品研发不及预期，新品商业化受阻等。