在一个比较长期的视角下，石油产量变化由其需求变化所引起，而原油需求在宏观意义上又与全球宏观增长密不可分。因此从第一层维度上看，油价在全球通胀下行的周期往往承压。而中短期视角下，原油的供需缺口指标对原油价格有比较强的领先性，也是对供需格局变化的微观佐证。数据上自Q2以来原油供需缺口由负转正已经连续第二个季度录得过剩，而后市基于产需缺口的继续收敛，油价中枢大概率仍将下移。