本文主要从10月经济数据中归纳出以下几点：
　　一是疫情影响下，10月经济放缓，经济数据全面回落，但相对需求端，生产仍有韧性；
　　二是基建高位放缓但仍是主要支撑，部分省份已下达明年提前批专项债额度，明年一季度基建有望持续支撑经济；
　　三是外需下滑对制造业形成拖累，明年上半年随着欧美经济步入衰退，出口及制造业都将持续承压；
　　四是地产拖累效应加重，继9月底需求端三条政策出台后，近期地产融资端政策频出，后续核心仍是关注地产销售状况；
　　五是消费明显下滑，疫情防控20条优化措施对消费提振将逐步显现，但消费终难回疫情前水平；
　　六是我们认为目前经济数据重要性有所降低，防疫及地产政策已为经济预期兜底，更多注重政策落地及疫情演变情况。
　　风险提示：
　　1.国内疫情和防疫形势超预期；
　　2.地产景气修复持续低于预期；
　　3.美国经济下行超预期；
　　4.中美博弈超预期；
　　5.俄乌局势超预期。