【行情复盘】
　　11月21日，沪铜延续弱势，主力合约CU2212收于65030元/吨，跌1.26%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月12合约报于升水380~420元/吨，均价升水400元/吨，较上周五上涨10元/吨。平水铜成交价格65200~63530元/吨，升水铜成交价格65220~65370元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、海关总署公布的在线查询数据显示，中国10月铜矿砂及其精矿进口量为186.88万吨，环比减少17.8%，同比增加4.6%。中国10月精炼铜进口量为26.51万吨，环比减少逾27%，同比下滑5.9%。
　　2、2023年国内电解铜长单价格正在紧锣密鼓洽谈当中；据统计，2022年1-10月国内1#电解铜升水铜升贴水均价升254.98元/吨，同比增长130%；平水铜升贴水均价升230.2元/吨，同比增长245%；湿法铜升贴水均价升144.4元/吨，同比增长3309%。市场反馈，目前大型冶炼企业长单对外报300元/吨升水以上，另有部分冶炼企业报2023年电解铜长单270-290元/吨，从今年平水铜平均升水来看，市场或最终接受260-280元/吨为2023年平水铜长单价格可能性高一些。（Mysteel）
　　3、据外媒11月18日报道，全球大型铜矿商和中国铜冶炼厂可能就2023年铜精矿长协供应合同设定更高的粗炼/精炼加工费（简称TC/RCs）。“中国铜冶炼商作为主要买家将在谈判中占据上风。”据外媒引援的一位中国冶炼厂消息人士表示，2023年铜精矿TC将大涨至每吨100美元。
　　4、SMM认为，2022年全球铜精矿紧平衡缺口将收窄，预计2023年供应大幅宽松。预计全球铜矿供需将在2025年迎来转折点，预计2022年中国电解铜产量同比增长4%。目前铜加工行业开工率表现分化，传统领域表现欠佳。铜精矿供应激增已成定局，需求改善幅度令人担忧。
　　【操作建议】
　　美联储鹰派代表詹姆斯布拉德表示，在控制通胀之前，央行仍有许多工作要做。他认为到目前为止，货币政策立场的变化似乎对观察到的通胀影响有限，5%可以作为联邦基金利率所需的下限，上限可能接近7%。这与当前市场预期的利率终点大相径庭，意味着未来货币政策仍面临重大不确定性。另一方面，市场关注的LME制裁俄铜议题落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，制裁幅度低于市场预期，意味着目前俄铜仍能对市场起到缓冲的作用，前期挤仓情绪存在落空的可能。基本面来看，仍然是低库存与需求淡季的博弈，不过Escondida罢工事件可能是潜在影响波动的原因。短期铜价以震荡偏弱为主，期货轻仓试空，产业客户严格按照风险敞口进行库存保值，期权买入虚值看跌期权保护下方敞口。