宏观端：美国圣路易斯联储主席布拉德释放鹰派信号，表示美联储政策利率需上升至5%-5.25%甚至7%以上，才能具有“足够限制性”以遏制通胀。美国10月零售销售月率高于预期和前值，工业产出月率低于预期和前值，营建许可和新屋开工及成屋销售数量高于预期但低于前值，截止11月12日当周初请失业金人数低于预期和前值，美国经济表现相对强劲支撑美元指数企稳，令有色金属价格承压。
　　上游端：因炼厂与矿企正在开展2023年度铜精矿长单谈判，中国铜精矿周度进口指数环比上升，使中国港口铜精矿入港量较上周减少致国内铜精矿11月供需呈现紧平衡；废铜供给增加或促中国11月粗铜生产量环比上升，使国内粗铜加工费上涨现货供需缺口收窄；国内部分新扩建铜冶炼厂逐步投料生产，或使中国11月电解铜生产量环比增加而供需呈现紧平衡，国内电解铜产业链上下游谈判长单价格或上涨；沪伦铜价比值渐趋均值，进口窗口缩小影响中国电解铜进口量；以上说明国内废铜产粗铜及电解铜供给偏紧，但需警惕交割仓单大量流出。
　　下游端：随着电解铜与光亮及老化废铜价差为正，使再生铜杆（精铜杆）产能开工率较上周升高（下降）；国内光伏风电与新能源汽车等领域边际需求趋弱、房地产刺激政策形成需求好转预期仍待时间兑现，或使11-12月铜材企业产能开工率环比先升后降，具体而言：铜箔、铜管、铜漆包线产能开工率环比上升，但是铜电线缆、铜板带、黄铜棒产能开工率环比下降。以上说明国内电解铜价格下跌刺激下游刚需补库增加而现货成交回暖，但国网与房地产等终端需求仍弱。
　　投资策略：预计沪铜价格或宽幅震荡偏弱，警惕COMEX铜3.5-3.55和伦铜7800-7900及沪铜63000-64500附近支撑位，建议投资者上周空单谨慎持有。
　　风险提示：关注美国11月23日10月耐用品订单和新屋销售数量及11月Markit制造业PMI、24凌晨3点美联储11月议息会议纪要。