逻辑：供给端，随着菲律宾雨季的到来，镍矿挺价意愿较强，国内垒库结束，达到库存高点，产业链成本上移；不锈钢开工回升，短期镍铁供需趋于平衡；国内电解镍产能有限，进口盈利不佳，进口量或小幅下滑。需求端，不锈钢开工率较高，但终端需求持续性不强，仍需观察终端消费情况；新能源需求持续上升，但电解镍生产硫酸镍经济性较差，镍豆生产硫酸镍占比逐渐下滑；合金、电镀仍维持刚需采购。尽管镍元素供过于求，但仍存结构性矛盾，电解镍供给弹性不足，趋于紧平衡。库存端，近期纯镍社会库存有回升迹象，还需关注持续性。现货端，目前对电解镍的高价接受度不高。宏观端，美元指数回落对镍价提供小幅支撑，同时国内疫情影响较大；LME过山车行情主因流动性不足，对沪镍影响有限。综上，预计镍价短期偏弱运行；中长期，镍元素供过于求，关注结构性矛盾情况。
　　运行区间：180000-200000
　　策略:前期空单持有
　　风险提示：印尼镍出口税落地情况、显性库存较低、疫情变化