1）本周商品市场震荡回落，其中，内需定价为主的黑色系保持涨势，而外需定价为主的铜、油等品种跌幅较大，主因国内经济复苏预期随着一系列政策的放松而得到强化，刺激黑色系商品走高；相反，海外需求逐步走弱，叠加地缘政治风险出现降温缓解了供给端的担忧，能源价格跌幅居前。
　　2）美国通胀双双回落，但加息预期仍有反复。1）10月美国CPI、PPI同比均明显低于预期，市场对放缓加息预期持续升温，但是本周美联储鹰派官员布拉德讲话就加剧了市场波动，说明货币政策正式转向前市场预期仍会反复。2）密歇根大学消费者信心指数继续走低及工业产能利用率的下行或预示了美国需求的走弱。我们倾向于认为未来美国经济下行压力或持续加大，而财政压力和就业下滑将逐步替代高通胀被美联储所重点关注。3）欧洲方面，欧元区ZEW经济景气指数跌幅进一步趋缓，但-38.7的绝对读数仍彰显了信心的低迷，与此同时，能源冲击令区内通胀压力依旧凸显。
　　3）经济再度回落，但曙光将近。近期一系列经济数据表明当前我国经济发展面临的最主要问题是需求不足，由于以欧美为首的发达经济体进入连续加息周期，海外经济衰退预期加剧，外需回落将更加明显地影响未来的出口形势，因此，扩大内需将成为未来经济复苏的重中之重。在此背景下，近期国内宏观层面出现两大积极的变化：一是，地产政策在供需两端均有明显加码的意向，二是，国务院发布优化疫情防控的二十条措施，强调精准防控、避免对经济造成强干扰。我们认为当前政策透露出的信号是积极的、有助于经济企稳回升，预计未来经济的复苏速率或将加快。