2022年11月14日-11月18日，A股电力指数+1.12%，PE（TTM）估值19.9x；A股燃气板块指数-1.72%，PE（TTM）估值11.9x：上证综指+0.32%，深证成指+0.36%，创业板指-0.65%。A股电力指数+1.23%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+1.81%、+1.61%、+0.59%。
　　本周电力投资组合：国投电力+华电国际+三峡能源+华能国际+华能水电+长江电力
　　本周燃气投资组合：新奥股份+广汇能源+九丰能源
　　电力行业新闻：1）国家能源局发布1-10月全社会用电量等数据，单10月全社会用电量同比+2.2%，1-10月全社会用电量同比+3.8%。1-10月，全社会用电量累计71760亿千瓦时，同比增长3.8%。分产业看，第一产业用电量948亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量47086亿千瓦时，同比增长1.7%；第三产业用电量12479亿千瓦时，同比增长4.2%；城乡居民生活用电量11247亿千瓦时，同比增长12.6%。10月份，全社会用电量6834亿千瓦时，同比增长2.2%。分产业看，第一产业用电量90亿千瓦时，同比增长6.5%；第二产业用电量4726亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1102亿千瓦时，同比下降2.0%；城乡居民生活用电量916亿千瓦时，同比增长3.3%；2）国家电网白鹤滩至浙江±800千伏特高压直流输电工程全线贯通。白浙工程途经四川、重庆、湖北、安徽、浙江等5省（市），止于浙江省杭州市浙北换流站，工程总投资307亿元，线路全长2140.2千米，输电容量8000兆瓦。工程预计今年年底投入运行，每年可输送电量超300亿千瓦时。
　　电力行业高频数据跟踪：截至2022年11月18日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1408元/吨，相比11月11日环比-5.9%。库存：截至2022年11月18日，秦皇岛港动力煤库存495万吨，相比11月11日环比+8.6%，同比-8.8%。水库流量：11月18日，三峡水库站当日入库流量0.72万立方米/秒，同比-23.9%；三峡水库站当日出库流量0.81万立方米/秒，同比-26.6%。自1月1日以来，三峡水库日均入库流量1.12万立方米/秒，较去年同期同比-26.2%；三峡水库日均出库流量1.16万立方米/秒，较去年同期同比-26.7%。光伏产业链价格方面，截至2022年11月18日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.94元/瓦，与上周持平。截至11月14日，国产多晶硅料市场均价为42.23美元/千克，周环比+1.8%。
　　燃气行业新闻：国家统计局发布我国10月天然气生产及相关情况。10月份，我国生产天然气185亿立方米，同比增长12.3%，增速比上月加快7.7个百分点，日均产量6.0亿立方米；进口天然气761万吨，同比下降18.9%，降幅比上月扩大15.2个百分点。1-10月份，我国生产天然气1785亿立方米，同比增长6.0%；进口天然气8874万吨，同比下降10.4%。
　　燃气行业数据跟踪：环比上周，国产气出厂价格下降7.66%，进口气出厂价格下降3.52%。截至11月18日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数5793元/吨，较11月11日下降4.59%。国产气方面，截至11月18日，液厂平均出厂价4836元/吨，较11月11日下降7.66%。进口气方面，LNG接收站平均出厂价7040元/吨，较11月4日下降3.52%。
　　投资建议：
　　电力行业：火电企业转型新能源，叠加行业基本面修复：我们推荐华电国际、华能国际、粤电力A，建议关注国电电力、内蒙华电，建议关注火电设备以及灵活性改造相关标的青达环保、东方电气、华光环能；水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。新能源发电方面，央企新能源运营商：我们推荐高速成长的绿电龙头三峡能源；区域性新能源运营商：推荐中闽能源、江苏新能；储能运营方面，推荐南网旗下储能运营商南网储能。核电方面，建议关注中国核电、佳电股份。
　　燃气行业：我们推荐新奥股份、广汇能源、九丰能源。
　　风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，电源利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。