整体观点：
　　四季度电新板块逐渐从超配状态逐步回归于标配状态，我们认为当前时点应倾向于防御，增加电网类、新能源运营商类配置，光伏、风电、锂电、户储仍需等待观望，而中美大储景气度较高，建议在当前估值不高的位置进行适当配置。
　　建议关注四方股份、派瑞股份、国电南瑞、许继电气、三峡能源、金开新能、国网信通。
　　储能：
　　储能是电新板块中景气度最高的赛道。板块跟踪上，重点关注需求的景气度，包括国内储能的招标和中标、美国储能的装机、欧洲户储的实际需求；投资维度上，重点关注美国储能的盈利兑现以及高压级联、压缩空气等新技术两条主线。
　　1、大储方面：国内和海外需求端均高度景气，与之对应的，板块整体估值也处于较高的水平。未来一段时间板块潜在的催化剂是：国内11月储能招、中标数据统计；美国光储需求的进一步释放（“涉疆法案”松动）。
　　2、户储方面：市场关注的核心问题在于欧洲的需求。在订单上：我们预计11月订单环比仍然增长，12月由于圣诞节因素订单环比上可能有所下降，23年1月份有望环比较大幅度增长。
　　3、在前置指标上：本周欧洲电力现货市场价格有所回升，以德国为例，本周均价达到17欧分/度，较上周提升4欧分/度。在投资节奏上，12月底会是比较合适的时间点。
　　电网：
　　在多重因素叠加的影响下，电网景气度提升。截至本周，第一批大型风电光伏基地已全部开工，同时第二批基地项目也已部分开工建设，特高压或成新能源外送的限制性因素，因此加速建设的预期提高，主网配套建设加强。
　　1、何为新型电力系统？“新”在能源供给方式的改变，“新”在能量转换与传播的转变，“新”在系统感知与控制的蜕变。能源安全、经济、绿色不可能三角的平衡，破局在于新能源供给消纳体系的构建。
　　2、新能源大基地有序推进，火电仍为保障性电源，电力供应的“压舱石”作用在“十四五”期间将继续发挥，结构性缺电问题突显火电与新能源优化配置的重要性，“新能源+火电+储能+特高压”是风光大基地的重要建设方向，火电需求确定，建议关注：东方电气、华能国际、华电国际、申能股份、国电电力。
　　3、“三北”与西南地区能源基地、东中部负荷中心之间的供需空间不平衡，远距离、大容量输电仍然是新型能源体系构建的骨干支撑，我们在此前的分析中预测，为实现电力空间平衡，“十四五”期间仍需建设12个特高压直流、16个特高压交流，累积投资4500亿元，2022年核准特高压交流2条，2023、2024年将是关键之年，建议关注：派瑞股份、国电南瑞、许继电气、思源电气、中国西电、平高电气。
　　4、受新能源波动性、随机性影响，为保障系统安全稳定运行，灵活性调节能力要求提高，火电厂灵活性改造、抽水蓄能、储能、虚拟电厂需求增加，建议关注：龙源技术、青达环保、南网科技、金盘科技、恒实科技、国能日新；
　　5、交直流混联是新型电力系统的内在体现，电力电子技术为灵活性提供新的解决方案，建议关注：国电南瑞、许继电气、四方股份、中国西电。
　　6、新型电力系统的采集控制对象范围更广、规模更大，而且逐步向配用电侧延伸和下沉，提升电网可观、可测、可调、可控的能力，构建形成数字智能电网，建议关注电网二次设备、配电自动化与信息化相关公司：国电南瑞、许继电气、四方股份、宏力达、安科瑞、国网信通。
　　锂电：
　　1、本周GGII年会召开，各家对于产业链供需关系提出看法，其中亿纬锂能预计最晚后年全产业链都将出现产能过剩。但我们认为，由于安评、环评等问题，预期过剩的环节比如电解液、磷酸铁等，其实际落地产能难以按照规划进行释放。另一方面，隔膜、结构件等环节格局较好，龙头把握着定价权，提高准入壁垒。此外，本周两部门发文要求强化锂电供应链协同，限制产能盲目扩张。我们认为在2016年-2020年上一轮周期经验的基础上，国家与产业链将能够更好地保障供需的合理性。各环节龙头企业掌握定价权，壁垒较高，将更具有投资价值。
　　建议关注：（1）电池环节客户结构较好，技术创新较强，同时布局储能赛道的企业：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源。（2）各环节龙头：容百科技，当升科技，振华新材，德方纳米，璞泰来，贝特瑞，恩捷股份，科达利，天赐材料。
　　2、钠离子电池：目前钠电技术迭代速度较快，新老材料厂商均在送样测试，产业链反馈积极。同时龙头电池厂相继入局，加速形成行业共识与提升产业链成熟度。
　　在高锂价背景下，钠电池在两轮车与小储能领域具备快速放量的弹性，而在A00/A0级动力领域更具有急迫性与技术壁垒；我们认为23年将先看到钠电在前者上量，23年下半年将看到在动力领域上装车。
　　23年将是钠电材料产业链beta共振元年，可参照20-21年由需求持续超预期带动的锂电材料行情。建议关注0-1放量弹性与预期差兼备的技术路线与钠电材料产业链标的：振华新材、美联新材、元力股份、贝特瑞、鹏辉能源、鼎胜新材、新宙邦等