基建投资持续发力。1-10月份，固投增速5.8%，较1-9月略有放缓，主要原因是地产及制造业10月增速放缓所致，其中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.7%，增速比前三季度加快0.1个百分点，连续六个月回升。1-10月全口径基础建设投资累计增速同比提升11.39%，较前三季度提高0.19个百分点。10月26日的国常会再次强调财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量，努力推动四季度经济好于三季度，同时推动项目加快开工建设，对未按时开工的，调整资金用于新项目，此外支持民间投资参与重大项目。在政策不断支持背景下，1-10月份新开工项目计划总投资同比增长23.1%，投资项目（不含房地产开发投资）到位资金增长22.0%，基建、制造业等投资有望延续扩张趋势。
　　电力投资加速，水利及公共设施投资维持高位，市政类有望继续抬升。1-10月交通运输仓储和邮政业、电热燃水生产和供应业、水利环境和公共设施管理业投资增速分别为6.3%、18.9%、12.6%，交运仓储邮政增速加快，电热燃水投资持续发力且显著提升1.1个百分点，水利环境公共设施维持在相对较高的增速区间，其中水利管理业投资增长14.8%。公共设施与电热燃水等投资增加或代表市政投资增加，随着地方专项债应用在地方项目中，市政相关投资有望持续向好。
　　电源工程建设提速，光伏、火电高增长。1-9月电源工程投资完成额3926亿，同比增速25.1%，其中光伏、火电增速分别达47.5%及352.6%。从结构上来看，光伏占比已到33.83%，成为比重最大的板块，新增装机容量也达到5260万千瓦，达到新增发电装机总容量的46%。在整县分布式光伏发展的政策大力推动之下光伏装机持续快速增加。
　　民生短板和薄弱领域投入不断增加，医疗卫生投资延续快速增长。2022年1-10月份社会领域投资同比增长13.1%，较前三季度下降0.1个百分点，但仍处于高位增长区间。其中，卫生和社会工作投资增长29.1%，教育投资增长8.5%，文化、体育和娱乐业投资增长4.2%。医疗卫生投资明显加快，前10个月，医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长27.8%，卫生投资增长30.4%。防疫背景下，卫生医疗领域建设重要性凸显，未来该领域投资有望维持高位增长。同时，国务院出台追加的政策性开发性金融工具额度和专项债政策直接投入基建领域，更加注重医疗、教育等民生领域补短板，有助于继续推高社会领域尤其是医疗卫生、教育等民生短板领域的投资。
　　疫情防控政策优化有望带动新开工提振。据Mysteel不完全统计，2022年10月，全国各地共开工2828个项目，环比下降67.57%；总投资额约16688.8亿元，环比下降67.51%，同比下降46.96%。10月疫情防控形势严峻复杂，开工项目数量以及投资额同环比大幅下降。卫健委于近日发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，其中对防控措施进行了优化调整。下阶段，随着疫情防控政策优化，稳经济一揽子政策不断落实，财政金融政策工具支持重大项目建设和设备更新改造继续发力，有望形成更多实物工作量，推动投资规模持续扩大。
　　房地产投资继续下降，新开工与竣工降幅双双收窄，“保交楼”政策效果逐步显现。2022年1-10月房地产投资同比下降8.8%，自2021年起持续下滑。新开工面积同比下降37.8%，较前三季度降幅收窄0.2个百分点，从保交楼的情况来看，全国房地产施工期超过两年即将步入交付阶段的房地产开发项目完成投资保持较快增长，房屋竣工面积同比下降18.7%，降幅较前三季度收窄1.2个百分点，已连续三月收窄。从销售来看，前10个月，商品房销售面积同比下降22.3%，与1-9月份基本持平。近日，人民银行、银保监发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，其中要求积极做好“保交楼”金融服务，随着政策逐步落地，未来竣工端有望继续改善。
　　企业中长期贷款同比增多，居民中长期贷款同比减少。2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元；委托贷款增加470亿元，同比多增643亿元；信托贷款减少61亿元，同比少减1000亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2157亿元，同比多减1271亿元；企业债券净融资2325亿元，同比多64亿元；政府债券净融资2791亿元，同比少3376亿元。企业中长期贷款增加4623亿元，同比多增2433亿，居民中长期贷款增加332亿，同比少增3889亿。就居民贷款来看，地产销售端仍具备压力，企业中长期贷款增多或反应出基建、制造业等资金需求较多的行业借款增多。
　　基建实物工作量持续发力预期下，有望对水泥需求形成一定支撑。2022年1-10月份全国水泥累计产量17.59亿吨，同比-11.3%，较前三季度降幅收窄1.2个百分点，10月单月水泥产量为2.04亿吨，同比上升0.4%，单月增速已连续两月转正。10月项目开工受节日及疫情影响有所放缓，但基建工程往往具有明确施工期限，大项目投资增速加快叠加新开工项目计划总投资高增长，同时中央会